高管政治關(guān)聯(lián)、市場化進(jìn)程與企業(yè)投資-投資機(jī)會敏感性——國有企業(yè)與非國有企業(yè)的比較分析.pdf

1、以往對政治關(guān)聯(lián)的研究絕大部分集中在非國有企業(yè)上，或者把上市公司看成一個整體，鮮有研究考察在國有和非國有企業(yè)中，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的動機(jī)及其影響效果的差異。不區(qū)分公司類型和特征去考察政治關(guān)聯(lián)作用，很有可能得出相互矛盾的結(jié)論。本文比較了不同產(chǎn)權(quán)公司的高管政治關(guān)聯(lián)對投資-投資機(jī)會敏感性影響的差異，將豐富我們對政治關(guān)聯(lián)在不同類型公司中的不同作用機(jī)理的認(rèn)識。此外，雖然國企的政治關(guān)聯(lián)是毋庸置疑的，但是國企在股權(quán)控制、人事任命、政策制定、監(jiān)管指導(dǎo)等途徑上與

2、政府建立聯(lián)系，其政治關(guān)聯(lián)強度和其影響效果有待考察。本文聚焦于政府與國企在人事途徑上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，為研究國企政治關(guān)聯(lián)提供了依據(jù)。
　　本文在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理歸納和評述的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)運用信息不對稱理論、現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論、企業(yè)聲譽理論、資源依賴?yán)碚摰确治隽烁吖苷侮P(guān)聯(lián)對企業(yè)投資-投資機(jī)會敏感性的影響，并把企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)產(chǎn)權(quán)相結(jié)合，研究高管政治關(guān)聯(lián)在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中影響效果的不同，以及市場化進(jìn)程對這種影響的修正作用，進(jìn)而提出了文章

3、的研究假設(shè)；以深滬兩市2010-2015年A股上市公司為研究樣本，運用數(shù)學(xué)模型對研究假設(shè)進(jìn)行了實證檢驗，結(jié)果顯示：①非國有企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)顯著提高了企業(yè)投資-投資機(jī)會敏感性，而在國有企業(yè)中并不顯著；②相比市場化程度低的地方，在市場化程度高的地方，非國有公司高管政治關(guān)聯(lián)對投資-投資機(jī)會敏感性的影響得到弱化，但在國有企業(yè)中沒有這種效應(yīng)。
　　以上研究結(jié)論對我國政府消解政策性歧視、加快轉(zhuǎn)變政府職能、改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀環(huán)境和完善法制環(huán)境等