金融關(guān)聯(lián)、銀行業(yè)競爭與民營企業(yè)融資約束.pdf

1、持續(xù)不斷的外部融資是促進企業(yè)快速發(fā)展的重要因素。然而，正處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段的我國，過多的政治干預(yù)和以國有銀行為主導(dǎo)的金融體制，使資源配置帶有明顯的政治性主從次序，大部分的資源流向國有企業(yè)，民營企業(yè)仍面臨嚴(yán)重的融資歧視(Cull et al，2005[1])。一些學(xué)者(Allen et al，2005[2])指出，關(guān)系和聲譽機制可以部分彌補新興市場國家正式制度的不足。我們認(rèn)為金融關(guān)聯(lián)正是Allen等所強調(diào)的關(guān)系與聲譽機制的重要組成部分

2、。
　　鑒于金融關(guān)聯(lián)在資源配置方面的重要作用，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注金融關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟效應(yīng)，也有少數(shù)文獻研究了金融關(guān)聯(lián)如何影響融資約束。但已有文獻絕大多數(shù)只是將金融關(guān)聯(lián)看成外生變量，單純對比是否擁有金融關(guān)聯(lián)對融資約束的影響，而并未結(jié)合金融市場的動態(tài)變化深入刻畫金融關(guān)聯(lián)的作用機理。
　　本文以2006年-2012年我國滬深兩市的非金融類上市民營企業(yè)為研究樣本，考察金融關(guān)聯(lián)如何影響民營企業(yè)融資約束以及逐漸深化的銀行業(yè)改革和銀行業(yè)競爭

3、形勢的轉(zhuǎn)變是否會對金融關(guān)聯(lián)的融資約束緩解效應(yīng)產(chǎn)生影響。研究表明:金融關(guān)聯(lián)有利于緩解民營企業(yè)融資約束，建立金融關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)降低了信息不對稱，相對于沒有金融關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)外部融資優(yōu)勢明顯;銀行業(yè)市場化競爭程度的逐步提高，很大程度上降低了民營企業(yè)的信貸歧視，從而緩解了民營企業(yè)的融資約束;隨著銀行業(yè)競爭加劇，金融關(guān)聯(lián)對緩減民營企業(yè)融資約束的效應(yīng)減弱。進一步檢驗發(fā)現(xiàn)，建立金融關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)債務(wù)融資總量并沒有明顯增加，而債務(wù)總額中銀行借款的比例特