我國上市公司治理效率評價及實證研究——基于治理機制組合角度分析.pdf

1、我國上市公司治理實踐已進入一個新的階段,同時也面臨著新的問題。上市公司一方面已經(jīng)建立了相對完善的公司治理結構,一方面卻頻頻出現(xiàn)各種違紀違規(guī)或業(yè)績嚴重下滑現(xiàn)象;同一治理機制在相似的競爭環(huán)境下卻經(jīng)常表現(xiàn)出不同的治理效果。針對這些問題,本文從公司治理機制展開研究,以期從公司治理機制的角度來提高我國上市公司的治理效率,從而解決我國公司治理實踐中遇到的問題。通過研究,本文得出以下觀點:公司治理的重點在于提高公司治理效率;公司治理機制之間是有聯(lián)系的

2、;公司治理機制影響公司治理效率;整合公司治理機制可以提高公司治理效率。
　　本文首先對公司治理機制與公司治理效率的相互關系的文獻進行了回顧;然后闡述了公司治理的概念及目標,并結合公司治理的目標來理解公司治理效率的內(nèi)涵:
　　(1)公司治理效率實質(zhì)是一種制度效率；
　　(2)公司治理效率的關鍵在于各種治理機制是否達到合理組合;在此基礎上提出公司治理效率的衡量標準,即通過公司投資價值的大小來衡量公司治理效率的高低。

3、　　公司治理機制是影響公司治理效率的關鍵因素。公司治理機制大體可分為內(nèi)部治理機制和外部治理機制,前者包括股權結構、融資結構、董事會和經(jīng)理報酬等,后者包括法律機制、產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場以及控制權市場等。不同公司治理機制之間可能存在互補或互斥的關系,文章第三部分通過建立公司治理機制關系模型來理清這種公司治理機制之間的關系,并提出通過不同公司治理機制的整合所實現(xiàn)的公司治理效率比單一的公司治理機制更為有效。
　　實證研究有助于我們突破現(xiàn)有

4、的理論研究,找到提高公司治理效率的有效路徑。文章第四部分選擇特定行業(yè)(鋼鐵行業(yè))作為分析樣本,建立公司治理效率評價指標體系,運用財務指標采用主成分分析方法對我國鋼鐵行業(yè)上市公司治理效率進行了比較分析。以公司治理效率研究的結果為參考,選擇公司治理效率相對最高的公司(本鋼板材)和相對最低的公司(寧夏恒力)作為案例,深入比較分析其公司治理機制的不同,以找出公司治理機制對公司治理效率的影響。
　　論文的最后總結了前面的研究成果,對提高我國