民營(yíng)上市公司治理評(píng)價(jià)實(shí)證研究.pdf

1、隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)生機(jī)勃勃的發(fā)展起來(lái)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)了20多年的發(fā)展以后，取得了令世人矚目的巨大成就，成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在發(fā)展生產(chǎn)力、培育地方經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大勞動(dòng)就業(yè)，促進(jìn)國(guó)有所有制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，滿足社會(huì)多樣化需求，創(chuàng)造地區(qū)經(jīng)濟(jì)繁榮，促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了積極的作用。民營(yíng)上市公司作為中國(guó)目前最優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)的集合，不僅是我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的一個(gè)縮影，也是證券市場(chǎng)新興的一個(gè)重要組成部分，近幾年來(lái)

2、更是發(fā)展迅速。截至2004年底，我國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)共有363家民營(yíng)企業(yè)入主上市公司并成為第一大股東，其中滬市203家，深市160家，占同期我國(guó)境內(nèi)上市公司總數(shù)的26﹪之多。如今，我國(guó)民營(yíng)上市公司無(wú)論是在數(shù)量發(fā)展，還是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)中都顯現(xiàn)出了國(guó)有企業(yè)不具備的優(yōu)勢(shì)。但是20世紀(jì)90年代后期，一些在全國(guó)頗具影響的民營(yíng)上市公司開始紛紛觸礁。究其失敗的原因是多方面的，然而，從企業(yè)自身發(fā)展來(lái)講，民營(yíng)上市公司的治理問題應(yīng)是主要原因。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有

3、實(shí)現(xiàn)分離，股權(quán)高度集中，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，這些問題都成為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的桎梏。 我國(guó)民營(yíng)上市公司治理水平的高低對(duì)其提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持可持續(xù)發(fā)展的能力有著重要影響。因此，研究民營(yíng)上市公司的治理已成為刻不容緩的課題。但是，目前我國(guó)理論界主要是針對(duì)國(guó)有上市公司的治理狀況進(jìn)行研究。對(duì)于民營(yíng)上市公司的治理狀況，近年來(lái)也有學(xué)者開始進(jìn)行研究，但都是從定性角度研究。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外公司治理理論以及對(duì)公司治理評(píng)價(jià)相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)

4、現(xiàn)有的民營(yíng)上市公司的現(xiàn)狀，按照客觀性、科學(xué)性、可操作性、企業(yè)價(jià)值、可比性與重要性的設(shè)計(jì)原則，構(gòu)建了一個(gè)適合我國(guó)國(guó)情的民營(yíng)上市公司治理評(píng)價(jià)體系。該評(píng)價(jià)體系由股東會(huì)治理、董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理和經(jīng)理層治理四大要素，45個(gè)細(xì)則指標(biāo)構(gòu)成。運(yùn)用該評(píng)價(jià)體系對(duì)民營(yíng)上市公司的治理現(xiàn)狀進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，結(jié)果顯示我國(guó)民營(yíng)上市公司治理狀況總體比較差，治理指數(shù)僅為54.23。然后，對(duì)民營(yíng)上市公司治理指數(shù)和公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果顯示，兩者之間存在顯著