基于網(wǎng)絡(luò)金融的融資模式與企業(yè)創(chuàng)新研究.pdf

1、當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步由“要素推動(dòng)”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新推動(dòng)”，其中，中小企業(yè)是創(chuàng)新的主體，資金是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中最具決定性的投入要素之一。不過，中小企業(yè)由于存在自有資金少、缺乏可擔(dān)保物和抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等問題，加之我國(guó)金融體系發(fā)展不健全和缺乏差異化監(jiān)管政策，使得中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，導(dǎo)致中小企業(yè)無法通過傳統(tǒng)融資模式（商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)）獲取足夠的創(chuàng)新所需資金。近年來，以P2P平臺(tái)和眾籌融資為代表的網(wǎng)絡(luò)金融為解決中小企業(yè)的融資問

2、題提供了全新思路，合理有效的融資模式可以為企業(yè)創(chuàng)新提供資金融資渠道，提高資金投資效率。因而本文進(jìn)行了嘗試性研究。
　　在對(duì)融資模式和企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)概念和研究范疇進(jìn)行界定之后，基于國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有研究結(jié)果，進(jìn)行了理論研究。本文首先基于金融發(fā)展理論，一方面探討了由于存在金融管制、利率雙軌制和信息不對(duì)稱，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)傾向于融資給國(guó)有企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)，加之創(chuàng)新本身的不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性，導(dǎo)致中小企業(yè)在傳統(tǒng)融資模式下融資風(fēng)險(xiǎn)更大、成本更高，進(jìn)而降

3、低傳統(tǒng)融資模式向企業(yè)創(chuàng)新投資的意愿，因此網(wǎng)絡(luò)金融融資模式逐步發(fā)展起來;另一方面，隨著“金融脫媒”和“金融去中介化”這一金融發(fā)展過程，網(wǎng)絡(luò)金融可作為來自金融體系外部的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)嫁接金融功能而帶來的“倒逼式”金融創(chuàng)新，也有學(xué)者將之稱為繼傳統(tǒng)金融中介和資本市場(chǎng)后的第三種融資模式(Shahrokhi，2008)。其次，本文基于雙邊市場(chǎng)理論，將傳統(tǒng)融資模式中無法涉及的有大量閑散資金卻無處投資的大眾引入雙邊平臺(tái)中。隨著云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等互

4、聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融融資模式依托大數(shù)據(jù)為急需融資的中小企業(yè)和廣大投資者提供自由交易的平臺(tái)，利用自身在處理信息不對(duì)稱、降低交易成本、提高資源配置效率等方面的優(yōu)勢(shì)，降低中小企業(yè)融資成本，拓寬中小企業(yè)融資渠道，進(jìn)而推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新。
　　遵循科學(xué)、有效和可實(shí)施的原則，本文基于金融發(fā)展研究了傳統(tǒng)融資模式與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，本文在對(duì)宏觀金融、商業(yè)銀行、傳統(tǒng)資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資四個(gè)層面和企業(yè)創(chuàng)新的投入、研發(fā)和應(yīng)用三個(gè)階段進(jìn)行典型相關(guān)分析后

5、，對(duì)商業(yè)銀行、資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資中的各組變量進(jìn)行了一般性檢驗(yàn)，認(rèn)為商業(yè)銀行和傳統(tǒng)資本市場(chǎng)由于發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有著一定的推動(dòng)作用，但是效果并不明顯，而風(fēng)險(xiǎn)投資基本沒有影響。此外，本文從時(shí)間、行業(yè)、平臺(tái)性質(zhì)和地區(qū)四個(gè)維度探析影響股權(quán)眾籌創(chuàng)新企業(yè)融資的因素，認(rèn)為股權(quán)眾籌平臺(tái)是政策導(dǎo)向型平臺(tái);科技創(chuàng)新型企業(yè)更容易獲得融資;不同性質(zhì)的平臺(tái)為企業(yè)提供了不同的融資渠道;北上廣等發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)成功融資的可能性更大。最后，本文基于大家投股權(quán)眾籌