第六次并購(gòu)浪潮中我國(guó)服務(wù)業(yè)的并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、本文聚焦于第六次海外并購(gòu)浪潮，此次浪潮最大的特征在于，服務(wù)業(yè)取代能源業(yè)成為海外并購(gòu)增長(zhǎng)最迅速的領(lǐng)域，且仍保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。那么，這股并購(gòu)浪潮下積極走出去的企業(yè)是否獲取了預(yù)期收益，并購(gòu)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下受到金融危機(jī)負(fù)面沖擊的程度如何，并購(gòu)后長(zhǎng)短期的市場(chǎng)績(jī)效表現(xiàn)出怎樣的規(guī)律，這些都是本文研究的意義所在。
　　針對(duì)以往研究不區(qū)分樣本時(shí)間區(qū)間、行業(yè)特點(diǎn)的缺陷，本文對(duì)傳統(tǒng)實(shí)證方法進(jìn)行了改進(jìn)。首先從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)層面定義如何測(cè)量海外并購(gòu)的績(jī)效

2、，一方面，通過(guò)設(shè)置不同的時(shí)間窗口，采用實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，我們可以比較市場(chǎng)價(jià)值的實(shí)時(shí)波動(dòng);另一方面，通過(guò)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法得到并購(gòu)后的利潤(rùn)效率，我們可以綜合判斷長(zhǎng)期的并購(gòu)結(jié)果如何。通過(guò)這一設(shè)計(jì)，彌補(bǔ)了服務(wù)業(yè)企業(yè)績(jī)效難以評(píng)價(jià)造成的研究領(lǐng)域空白。
　　本文的研究框架綜合分析了并購(gòu)績(jī)效的收益水平、變動(dòng)規(guī)律，以及與行業(yè)沖擊的關(guān)聯(lián)性，最終驗(yàn)證了兩大假設(shè)。一是，第六次并購(gòu)浪潮下，行業(yè)間的績(jī)效差異顯著存在;二是，這種行業(yè)差異與危機(jī)沖擊顯著相關(guān)。通過(guò)對(duì)比績(jī)效