“新三板”對(duì)河南省中小型企業(yè)融資效率影響的測(cè)度研究——基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法.pdf

1、一直以來(lái)，中小企業(yè)都是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，我?guó)中小企業(yè)占比超過(guò)99％， GDP和稅收貢獻(xiàn)率都在50%以上，解決中小企業(yè)融資難題，讓企業(yè)能夠有效率的融資一直是世界各國(guó)關(guān)心與關(guān)注的問(wèn)題。但目前而言，我國(guó)中小企業(yè)所獲得的資源配置上與在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位嚴(yán)重不匹配，在融資過(guò)程中長(zhǎng)期處于不利地位，資金問(wèn)題已是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大問(wèn)題。我國(guó)80%以上的中小企業(yè)主要依賴的還是以銀行貸款為主的間接融資方式，很少有企業(yè)能通過(guò)發(fā)放公司債等債權(quán)融資或

2、者股權(quán)融資等直接融資方式渠道進(jìn)行融資，主要原因是絕大多數(shù)中小企業(yè)并不能達(dá)到進(jìn)入主板或者二板市場(chǎng)的條件，而區(qū)域性股權(quán)交易中心也由于地域以及投資者數(shù)目的限制，交易并不活躍，缺乏流動(dòng)性，不能夠滿足中小企業(yè)的融資需求。
　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即新三板）是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的基層建設(shè)中的重要一環(huán)，是溝通融資市場(chǎng)與中小企業(yè)融資的重要橋梁，主要服務(wù)對(duì)象就是全國(guó)的中小企業(yè)。自2014年新三板擴(kuò)容以來(lái)，新三板市場(chǎng)發(fā)展迅猛，到2016年底，掛

3、牌企業(yè)數(shù)目已經(jīng)破萬(wàn)，成交金額和成交量也大大增加。河南作為一個(gè)人口大省，中小企業(yè)在提高就業(yè)率、增加民眾收入等方面更有不言而喻的作用。自新三板擴(kuò)容以來(lái)，河南省新三板市場(chǎng)迅速發(fā)展，掛牌企業(yè)也在不斷增長(zhǎng)。研究河南省中小企業(yè)掛牌新三板前后的融資效率變化規(guī)律，尋找這之中存在的問(wèn)題所在以及解決方法，無(wú)疑能幫助改善中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，促進(jìn)河南省中小企業(yè)健康發(fā)展。
　　本文將通過(guò)使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分法，測(cè)算掛牌新三板前后河南省中小企業(yè)融資效率的變化，來(lái)評(píng)

4、價(jià)掛牌新三板對(duì)于河南省中小企業(yè)融資效率的影響。首先，通過(guò)閱讀國(guó)內(nèi)外關(guān)于融資結(jié)構(gòu)理論的理論基礎(chǔ)和融資效率研究的文獻(xiàn)，整理部分學(xué)者的觀點(diǎn)，對(duì)企業(yè)融資效率這一概念進(jìn)行了界定。然后，對(duì)河南省新三板發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，并選取了2014年掛牌新三板的55家河南省企業(yè)掛，以凈資產(chǎn)收益率、每股收益、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，提出河南省新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)存在的問(wèn)題。再構(gòu)建融資效率評(píng)級(jí)體系，選取資產(chǎn)總額、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率作為投入指標(biāo)，選取凈