基于DEA模型的新三板企業(yè)融資效率研究.pdf

1、近些年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，規(guī)模日漸壯大，但是中小企業(yè)融資難、融資貴等難題卻一直困擾著廣大中小企業(yè)。2006年，新三板市場(chǎng)的建立，為我國(guó)中小企業(yè)提供了股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，企業(yè)融資渠道得以拓寬，不再單純地依賴(lài)銀行貸款和政府支持，而且新三板市場(chǎng)的制度保障以及廣告效應(yīng)使得投資機(jī)構(gòu)主動(dòng)投資，中小企業(yè)融資困境得到改善。但是企業(yè)通過(guò)新三板籌集到的資金是否真正用到了企業(yè)的發(fā)展中，投入資金的產(chǎn)出效率怎么樣呢？對(duì)融資效率的研究便成為當(dāng)務(wù)之急。本文旨在探索新

2、三板掛牌企業(yè)的融資效率，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題企業(yè)并找出融資效率低下的癥結(jié)所在，以期為眾多新三板掛牌企業(yè)和準(zhǔn)備掛牌的企業(yè)提供參考和警示，對(duì)新三板今后的完善與發(fā)展、為我國(guó)多層級(jí)資本市場(chǎng)的建立也起到助推作用。
　　本文首先梳理了融資效率的相關(guān)概念和國(guó)內(nèi)外各類(lèi)融資理論，對(duì)新三板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題做了深入分析，并創(chuàng)新性的引入了DEA方法，將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析用于測(cè)度新三板企業(yè)的融資效率。該論文選取了在新三板市場(chǎng)首批掛牌的企業(yè)，并以資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用

3、為投入指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率和每股收益為產(chǎn)出指標(biāo)，對(duì)這些企業(yè)掛牌以來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行持續(xù)性追蹤，進(jìn)行定量分析，得出這些公司的融資效率各年波動(dòng)不大，技術(shù)效率普遍提升的結(jié)論，中小企業(yè)自身的管理水平不足，對(duì)于規(guī)模的維持和預(yù)測(cè)能力不夠，使得資金的配置效率不高。另外新三板的各項(xiàng)制度不夠完善，做市商未能充分發(fā)揮職責(zé)。對(duì)于這些問(wèn)題，本文對(duì)企業(yè)和政府提出了針對(duì)性的建議：完善內(nèi)部管理機(jī)制、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提升科技水平加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)政府健全轉(zhuǎn)板制度和退市機(jī)制、加