基于DEA模型的企業(yè)融資效率評估——以新三板掛牌企業(yè)為例.pdf

1、融資問題對于中小企業(yè)來說至關重要，大量的中小企業(yè)因為融資難而無法跨越成長瓶頸。為了融通資金，扶持大量成長性、創(chuàng)新型的中小企業(yè)發(fā)展，“新三板”應運而生。新三板市場是解決我國中小企業(yè)融資問題的一個新興平臺，越來越多的目光聚焦在新三板。而效率是衡量融資質量的標準，因此對新三板市場上企業(yè)融資效率的研究至關重要。
　　本文在綜述融資理論、融資效率理論和融資效率評估方法之后，分析了目前新三板市場的融資現(xiàn)狀以及存在的問題。在總結前人運用DEA模

2、型評價融資效率指標的基礎上，指出了定性選擇指標的缺陷，并創(chuàng)新地引入了典型相關分析。本文用典型變量替代原始的投入產(chǎn)出指標，解決了指標間信息重復或遺漏的問題，并在此基礎上構建了新三板融資效率評估指標體系，依據(jù)該體系分析了新三板企業(yè)融資效率的影響因素。本文以1096家符合篩選條件的新三板掛牌企業(yè)為樣本，運用DEA模型進行了實證研究，采用了描述性分析、比較分析、趨勢分析等分析方法，得出以下結論:(1)我國新三板市場整體融資效率未達到有效，但大部

3、分企業(yè)處于接近有效的狀態(tài)，即邊緣非效率狀態(tài)。(2)掛牌企業(yè)的融資效率呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，新三板企業(yè)的融資效率在各項制度逐步推進和市場不斷完善的過程中逐步提升。(3)融資效率高的企業(yè)集中在新興技術企業(yè)和創(chuàng)新度高的企業(yè)，而傳統(tǒng)行業(yè)融資效率相對較低。(4)新三板掛牌企業(yè)整體上處于規(guī)模報酬遞增階段，企業(yè)應當增大投入以達到規(guī)模經(jīng)濟。(5)就具體企業(yè)而言，其融資效率提高的路徑應當著重于改進企業(yè)的資本結構、加強資金管理能力，提高企業(yè)的運營能力和創(chuàng)新能