新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)績效研究——以易建科技為例.pdf

1、中小企業(yè)是我國創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的主要主體，也是推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的基礎(chǔ)，它對(duì)改善就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及科技發(fā)展等方面有著至關(guān)重要的作用。新三板聚焦于為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型中小企業(yè)提供低門檻的直接融資平臺(tái)，助推中小企業(yè)自主創(chuàng)新、發(fā)展轉(zhuǎn)型，是我國多層次資本市場的重要組成部分。而定向增發(fā)作為新三板掛牌企業(yè)融資的重要途徑，以其獨(dú)特的靈活性獲得了中小企業(yè)的青睞。2017年新三板共定向增發(fā)2725次，發(fā)行金額高達(dá)1336.25億元。新三板市場

2、的不斷成熟，定向增發(fā)的優(yōu)勢逐漸凸顯，不少企業(yè)成功通過新三板定向增發(fā)獲得融資，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
　　基于這一背景，本文采用案例分析法對(duì)掛牌企業(yè)在新三板定向增發(fā)績效進(jìn)行了研究分析。在篩選得到較有代表性的企業(yè)“易建科技”后，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)角度和非財(cái)務(wù)指標(biāo)角度相結(jié)合的方式，對(duì)掛牌企業(yè)定向增發(fā)對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況當(dāng)期以及未來產(chǎn)生的績效影響進(jìn)行分析。在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中，本文將盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力及成長能力指標(biāo)作為基礎(chǔ)分析，并通過綜合分析法Z值分析

3、和雷達(dá)圖分析實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的整體績效影響的分析。由于公司的經(jīng)營績效不僅僅是財(cái)務(wù)指標(biāo)角度的體現(xiàn)，為了能夠更全面地反映易建科技在定向增發(fā)之后的績效變化，本文從公司治理、創(chuàng)新能力及品牌建設(shè)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)因素對(duì)研究內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充。通過縱向不同時(shí)期的表現(xiàn)以及橫向與行業(yè)的比較分析中，得出該案例進(jìn)行定向增發(fā)后的績效影響，并進(jìn)一步總結(jié)從案例中得到的相關(guān)借鑒與啟示。
　　研究發(fā)現(xiàn)，定向增發(fā)對(duì)企業(yè)的盈利能力、成長能力方面有較為明顯的改善效果，對(duì)償債能力和營運(yùn)