融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析——以S項(xiàng)目為例.pdf

1、融資租賃自20世紀(jì)80年代引入我國(guó)以來，經(jīng)歷了30余年的曲折發(fā)展。目前，我國(guó)的融資租賃行業(yè)已經(jīng)滲透至大型機(jī)械設(shè)備制造、公共交通、醫(yī)療設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與中小企業(yè)發(fā)展等相關(guān)領(lǐng)域。融資租賃所具有的融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，使得其在靈活的方案選擇與盤活存量固定資產(chǎn)上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。在實(shí)務(wù)操作中，融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)類項(xiàng)目多見，而當(dāng)前我國(guó)地方政府通過平臺(tái)公司累積的債務(wù)已經(jīng)形成相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目作為一類特殊項(xiàng)

2、目，在我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求巨大的情況下，具有重要的探討意義。
　　目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)融資租賃的研究主要集中于融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)或單個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的研究上，尚未形成框架體系。Amembal(2007)介紹了政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)類型，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的降低和轉(zhuǎn)移做出了討論。對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，則集中于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警戒線的探討。Akira(2008)應(yīng)用“財(cái)政赤字/GDP”的比值作為政府債務(wù)水平是否合理的指標(biāo)，指出政府債務(wù)

3、水平能否增加公共資本存量是政府能否繼續(xù)赤字的標(biāo)準(zhǔn)。在融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目方面，湛泳和葛振宇(2015)對(duì)融資租賃參與地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)、模式進(jìn)行了探討，認(rèn)為該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)仍為法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)，需通過立法、使用衍生工具、加強(qiáng)制度監(jiān)督與探索新模式等方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。
　　盡管融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目在實(shí)務(wù)中多見，但在目前已有的研究中對(duì)該類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的探討仍然較少。本文以S項(xiàng)目

4、為例，研究我國(guó)融資租賃實(shí)務(wù)操作中出現(xiàn)較多的地方政府平臺(tái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)該領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理框架進(jìn)行了考察。
　　本文采用實(shí)踐考察和案例分析相結(jié)合的方式，對(duì)融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目這一類特殊的融資租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理與剖析。本文在實(shí)踐參與S項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，對(duì)S項(xiàng)目的合作方、合作方案、操作流程與風(fēng)險(xiǎn)控制方案進(jìn)行闡述，使得該類項(xiàng)目的審核和決策過程較為清晰明了，對(duì)該類項(xiàng)目的實(shí)踐操作做出了闡釋。而在案例分析中，本文結(jié)合S項(xiàng)目

5、對(duì)該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行梳理，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了合理的分類。最后通過分析提出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理建議，參考COSO委員會(huì)提出的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架，提出了內(nèi)部控制、全面風(fēng)險(xiǎn)管理和政策方面的建議。
　　本文的案例來源于某金融租賃公司的實(shí)際項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)落地，現(xiàn)已進(jìn)入租后管理階段。文中使用的數(shù)據(jù)來源于相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定、融資租賃行業(yè)的發(fā)展統(tǒng)計(jì)、現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查獲得的資料、承租人提供的審計(jì)報(bào)告以及出租人的內(nèi)部資料，數(shù)據(jù)來源清楚明確。而本文通過對(duì)案例風(fēng)險(xiǎn)

6、的分析，提出了該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)該從內(nèi)部控制、全面風(fēng)險(xiǎn)管理上入手。本文在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中使用“全面的風(fēng)險(xiǎn)管理范圍、全程的風(fēng)險(xiǎn)管理過程、全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化、全新的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法”統(tǒng)一并行的框架體系，對(duì)該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。
　　本文通過五個(gè)章節(jié)對(duì)選題進(jìn)行了闡述與分析。第一章為引言，首先闡述了本文的研究背景和意義，然后介紹了本文研究?jī)?nèi)容、方法以及創(chuàng)新之處，最后為文獻(xiàn)綜述。在文獻(xiàn)綜述中，對(duì)目

7、前相關(guān)領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了闡釋，分析出當(dāng)前國(guó)內(nèi)外研究對(duì)該類特殊項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析較少，指出了本文的研究意義。
　　第二章為案例情況。本文在這一章中說明了融資租賃行業(yè)、地方政府融資平臺(tái)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，并闡明了融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目產(chǎn)生的原因與當(dāng)前出現(xiàn)的問題。通過本章的闡述，可見該類項(xiàng)目在我國(guó)已經(jīng)多見，但在項(xiàng)目模式、風(fēng)險(xiǎn)控制上仍具有行業(yè)共性的問題。而由于該類項(xiàng)目具有的政治特殊性，應(yīng)該對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)做出全面梳理，并進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)管理

8、。同時(shí)，由于該類項(xiàng)目是融資租賃行業(yè)參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種方式，隨著我國(guó)城市化建設(shè)的不斷推進(jìn)，這一方式仍有巨大的業(yè)務(wù)空間，對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)分析具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。另外，本章通過對(duì)項(xiàng)目合作方、合作方案、項(xiàng)目操作流程與風(fēng)險(xiǎn)控制方案的闡述，說明了S項(xiàng)目的相關(guān)情況。S項(xiàng)目具有當(dāng)前此類項(xiàng)目共同的特點(diǎn)，對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)分析具有普遍適用性，有助于對(duì)該類項(xiàng)目合作方式與流程進(jìn)行梳理。
　　第三章為基于S項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析。通過對(duì)S項(xiàng)目商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)

9、的劃分，梳理了融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)框架。并對(duì)S項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行了逐一分析，評(píng)述了該項(xiàng)目在風(fēng)險(xiǎn)控制上的優(yōu)點(diǎn)與不足，指出該項(xiàng)目雖然風(fēng)險(xiǎn)控制措施較多，但實(shí)際效用不大，在各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大類的管理上還有很大的提升空間。
　　第四章為風(fēng)險(xiǎn)管理建議。本章根據(jù)前文對(duì)案例的風(fēng)險(xiǎn)分析，提出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理建議。參考COSO委員會(huì)提出的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架，提出了內(nèi)部控制、全面風(fēng)險(xiǎn)管理方面的建議，為該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有力參考。<

10、br>　　第五章為總結(jié)與展望。對(duì)本文得出的結(jié)論進(jìn)行了描述，指出融資租賃公司的地方政府平臺(tái)類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析不可僅僅停留于項(xiàng)目本身，更應(yīng)從融資租賃公司的角度建立相應(yīng)的內(nèi)控和全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。從業(yè)務(wù)、公司、行業(yè)、監(jiān)管等方面提出政策建議，并對(duì)未來的研究方向做出了展望。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要有以下三個(gè)方面:一是對(duì)融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了考察。本文在國(guó)內(nèi)外對(duì)融資租賃和政府融資平臺(tái)分開研究的基礎(chǔ)上，專門研究融資租賃公司的

11、地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，將二者相結(jié)合，對(duì)該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理。而對(duì)該類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的梳理，有利于融資租賃企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和幫助地方政府控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是指出了物權(quán)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是融資租賃項(xiàng)目區(qū)別于一般銀行信貸項(xiàng)目的主要不同，融資租賃物權(quán)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)包括在整體的風(fēng)險(xiǎn)劃分中。同時(shí)，該類項(xiàng)目的特殊性在于其合作對(duì)手方為地方政府融資平臺(tái)，政策、法規(guī)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的影響巨大。三是通過對(duì)案例風(fēng)險(xiǎn)的分析，提出了對(duì)該類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的相關(guān)建議。參考COSO委員會(huì)

12、的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于融資租賃公司對(duì)該類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。在當(dāng)前國(guó)家推動(dòng)融資租賃行業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)融資租賃以社會(huì)資本的形式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背景下，對(duì)融資租賃行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體健康運(yùn)行有所貢獻(xiàn)。
　　本文主要存在以下兩個(gè)方面的不足:一是本文僅以S項(xiàng)目這一單一項(xiàng)目為例對(duì)融資租賃公司的地方政府融資平臺(tái)類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，對(duì)多個(gè)該類項(xiàng)目在同一租賃公司可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)積累與相互影響并未進(jìn)行分析。二是，