人民幣匯率波動對中國物價水平的影響研究.pdf

1、2017年政府工作報告提出，要堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。人民幣市場化之路穩(wěn)步推進。2005年人民幣匯率制度改革真正確定了人民幣中間價的市場化形成機制。隨后，CFETS（中國外匯交易中心）人民幣匯率指數(shù)發(fā)布，人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)，人民幣匯率日間波幅增大，可見人民幣匯率的市場化程度逐漸增強。根據(jù)匯率對物價影響的理論分析，匯率波動會引起國內物價水平的變化。因此，在人民幣匯率市場化的

2、宏觀背景下，研究人民幣匯率波動對中國國內物價水平的影響具有十分重要的意義。
　　本文共分為五個部分。第一部分簡要說明了本文的研究背景與意義、國內外研究現(xiàn)狀、研究框架與方法及創(chuàng)新點。第二部分從匯率波動對國內物價水平影響的理論基礎、傳遞的不完全性和非對稱性三個方面入手梳理了匯率波動對物價水平影響的理論。匯率波動通過改變貿(mào)易品價格、實際工資水平、貨幣供應量等變量對物價水平產(chǎn)生影響;因市定價理論、沉沒成本理論、國際生產(chǎn)分割理論、匯率波動理

3、論、開放程度影響理論等理論是匯率對物價水平不完全傳遞的理論基礎;匯率波動對物價水平的非對稱影響的解釋主要源于市場份額理論、生產(chǎn)轉化理論和約束數(shù)量限制理論。第三部分以一價定律為基礎充分考慮匯率對物價傳遞的非對稱性，構建了匯率影響物價的非對稱性多元統(tǒng)計模型，選取居民消費價格指數(shù)(CPI)、人民幣名義有效匯率(NEER)、全球商品價格指數(shù)(WCPI)、貨幣供應量M2和工業(yè)增加值(G)作為模型的變量。第四部分利用匯率影響物價的非對稱性多元統(tǒng)計模

4、型，運用協(xié)整分析的方法得出，人民幣匯率波動對物價水平的影響是不完全的。從2001年到2016年，人民幣匯率波動對國內物價水平有正的影響，影響系數(shù)為0.132082。在分階段分析中，人民幣匯率對物價的影響系數(shù)從-0.200133變?yōu)?.338675，由負值轉為正值，且影響程度明顯增強。另外，相對于升值，人民幣匯率貶值對國內物價水平的影響更大。第五部分為結論和啟示，結論有人民幣匯率波動對物價的影響是不完全的且影響程度增強、人民幣貶值對物價水