基于貨幣視角的能源價格與物價水平關(guān)系研究.pdf

1、能源作為經(jīng)濟發(fā)展中最重要的生產(chǎn)資料之一，其價格波動會直接影響上下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，進而通過成本端影響到居民消費價格指數(shù)CPI、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)PPI乃至一般物價水平。價格作為市場經(jīng)濟中最為敏感的信號，其受到多種因素的共同影響。在我國，對物價水平產(chǎn)生最顯著影響的因素是貨幣供應量，當物價上漲出現(xiàn)通貨膨脹跡象時，貨幣當局通過采取貨幣政策實現(xiàn)穩(wěn)定物價的目標。而能源具有商品的一切屬性，其價格必然受貨幣供應量的影響，但受其特殊地位的影響，能源

2、價格又反作用于物價水平和貨幣供應量。基于此，本文從貨幣視角切入，系統(tǒng)性地研究“貨幣因素—能源價格—物價水平”間的作用關(guān)系。
　　本文以2000-2015年貨幣供應量、能源價格以及物價水平的月度數(shù)據(jù)為樣本，在分析三者變動趨勢的基礎(chǔ)上，刻畫了三者的變動特征以及潛在的關(guān)聯(lián)性；在此基礎(chǔ)上，從不同視角系統(tǒng)性地闡述了貨幣供應量、能源價格和物價水平三者間的內(nèi)在作用機制和價格傳導路徑。基于理論分析框架，利用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整檢驗和脈沖響應函數(shù)測

3、量了能源價格與物價水平的一般關(guān)系；并進一步從貨幣視角，利用多元線性回歸、嶺回歸等估計方法，分別測量了系統(tǒng)中的直接效應和加入貨幣供應量調(diào)節(jié)項的間接效應，并對不同貨幣變動狀態(tài)下能源價格對物價水平作用的不對稱性進行了檢驗。最后，考慮到我國能源對外依存度高，匯率變動均會對我國的貨幣政策產(chǎn)生影響，因而從外部沖擊視角研究了國際原油價格、人民幣名義匯率通過貨幣供應量對物價水平產(chǎn)生的影響。
　　結(jié)合理論和實證研究，本文得出以下結(jié)論：第一、在不考慮

4、貨幣因素的條件下，PPI和CPI間存在倒掛現(xiàn)象；能源價格對物價水平的影響存在時滯效應。由于價格傳導存在時滯，導致初期價格傳導作用并不明顯，滯后效應顯著。第二、貨幣視角下，當引入貨幣供應量時，貨幣供給、能源價格與物價水平間存在高度關(guān)聯(lián)，且具有長期穩(wěn)定關(guān)系；貨幣供應量在滯后10期才開始對能源價格產(chǎn)生顯著性影響。我國物價水平主要是受到貨幣供應量變動影響，而且具有一定的反向放大作用效果。第三、不同的貨幣變動狀態(tài)下，能源價格對物價水平的作用存在顯