我國政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管法律制度研究.pdf

1、政府主權(quán)外債是一國政府以其主權(quán)信用作為擔保對外舉借的債務(wù)，作為國家外債的重要組成部分，它能夠直接地反映一國或者地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展情況，同時也展示出該國家或地區(qū)在某一時間段內(nèi)的主權(quán)信用現(xiàn)狀，對其風(fēng)險的控制和管理也關(guān)系到經(jīng)濟社會安全以及可持續(xù)發(fā)展問題。我國的政府主權(quán)外債可分為三類:外國政府貸款、國際金融組織的貸款及國際債券。其中，外國政府貸款與國際金融組織的貸款占據(jù)較大比例，這兩類貸款的共同特點都是期限較長、利率不高，供給相對穩(wěn)定。
　　政

2、府主權(quán)外債的風(fēng)險是指政府主權(quán)外債因其不確定性或缺陷而可能給一國造成政治、經(jīng)濟或社會等領(lǐng)域的損失或不良影響，其具有客觀不確定性、社會性、傳染性以及隱蔽性等特征，所引發(fā)的一系列問題便是政府主權(quán)債務(wù)風(fēng)險在各領(lǐng)域的表現(xiàn)。具體來說，政府主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式如下:以財政赤字與債務(wù)危機為突出表現(xiàn)的財政風(fēng)險;在持有或使用外匯活動中，因匯率波動而可能使借款主體蒙受經(jīng)濟損失的匯率風(fēng)險;由于市場利率的不確定性給主權(quán)債務(wù)的借款主體帶來的利率風(fēng)險;外部環(huán)境的變

3、幻無常給主權(quán)外債的借、用、還造成負面影響的市場外部風(fēng)險;因借貸或使用貸款主體的資產(chǎn)所具備的變現(xiàn)能力不強，在市場上不能以合理的成本或收益在理想時段對其資產(chǎn)進行變現(xiàn)，也無足夠的流動性來滿足其對政府主權(quán)外債進行還本付息的資金需求，進而使得一國主權(quán)信用受到嚴重質(zhì)疑或可能引發(fā)支付危機的流動性風(fēng)險;以及一國的宏觀政策發(fā)生變化可能導(dǎo)致借款主體在約定的貸款使用期內(nèi)無法按既定的目標完成收益，從而沒有足夠的資金償還債務(wù)的國家政策變化風(fēng)險等。
　　鑒于

4、政府主權(quán)外債存在多種風(fēng)險，且又對一國經(jīng)濟社會發(fā)展有重要作用，能否合理、高效使用主權(quán)外債的同時又規(guī)避不必要損失，打好手中這張好牌，為我國改革開放和社會主義現(xiàn)代化建設(shè)作出積極貢獻，全面做好政府主權(quán)外債風(fēng)險的監(jiān)管工作是關(guān)鍵所在。國家對于主權(quán)外債風(fēng)險的監(jiān)管其實質(zhì)即科學(xué)合理地協(xié)調(diào)好經(jīng)濟社會發(fā)展與處置潛在風(fēng)險兩者之間的關(guān)系，并開拓和探索出來一條最佳路徑。在風(fēng)險監(jiān)管工作中，應(yīng)嚴格遵循借、用、還三者有機結(jié)合，責、權(quán)、利相統(tǒng)一的原則，提高風(fēng)險意識，在保證

5、足夠清償能力的基礎(chǔ)上，積極防范和控制主權(quán)外債風(fēng)險。改革開放后，為滿足市場經(jīng)濟需求，我國逐步開始并建立起具有中國特色的政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管體系。但隨著形勢不斷變化，經(jīng)濟社會持續(xù)進步，主權(quán)外債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、形式等也在慢慢發(fā)生改變，為與主權(quán)外債的發(fā)展壯大保持相一致步調(diào)，我國政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管模式與制度也在一直調(diào)整和進步，大體上經(jīng)歷了兩個階段的變動:首先是開拓和探索階段（1979年至1997年），然后是逐步完善階段（1998年至今）。雖然我國

6、在政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管體系和制度的建設(shè)上已取得一定成績，但是暴露出的問題也不少。例如:政府主權(quán)外債管理部門多而分散，權(quán)責不明晰，政府主權(quán)外債預(yù)算管理監(jiān)督體系不完善，我國尚為建立較為完整的主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管法律體系，再發(fā)行國際債券融資中存在監(jiān)管缺失的現(xiàn)象以及在監(jiān)管工作中使用尚未掌握金融衍生工具等風(fēng)險防范工具的使用等，都在一定程度上制約著我國主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管工作。
　　針對我國政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管中存在的問題，我們必須根據(jù)國情與國際形勢

7、，以構(gòu)建具有中國特色的、滿足社會主義市場經(jīng)濟和法治社會發(fā)展要求的中國主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管的法律制度，以更好、更高效地利用政府主權(quán)外債，防范和控制相關(guān)風(fēng)險，實現(xiàn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。我們必須在堅持改革開放、深化經(jīng)濟體制改革，堅持借、用、還與責、權(quán)、利有機統(tǒng)一原則的指導(dǎo)下，努力著手以下工作的開展:構(gòu)建統(tǒng)一的政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管機構(gòu)，推動公共財政體系下主權(quán)外債預(yù)算管理模式的改善，建立健全新型政府主權(quán)外債風(fēng)險監(jiān)管的法律體系，完善國際債券融資領(lǐng)域的制