P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的非線性動力學(xué)特征研究.pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是一種近年來逐漸興起的個人對個人直接信貸模式。網(wǎng)貸公司通過線上平臺撮合借貸雙方達成交易。平臺本身扮演信息中介的角色，提供信息披露、信用評級、資金結(jié)算、逾期催收等服務(wù)，平臺利潤主要來源于客戶繳納的手續(xù)費。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中國發(fā)展十分迅速，它的出現(xiàn)填補了小額借貸市場的空白。
　　據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至2015年10月底，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺3598家，歷史累計成交量終于突破萬億元大關(guān)，達到10983.49億元。2015年

2、10月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)綜合收益率為12.38％，10月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)平均借款期限為6.78個月，預(yù)計整個2015年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)平均借款期限都將在7個月左右徘徊。然而，同樣在過去幾年， P2P問題平臺數(shù)量急劇上升，截至2015年10月總量已累計達1078家，跑路、停業(yè)、提現(xiàn)困難成為主要問題來源。可見，現(xiàn)實的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場不是簡單、有秩序的，它既混亂又復(fù)雜。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險發(fā)生的強度與頻率也遠比我們理論想象中的要大，風(fēng)險的

3、復(fù)雜性遠不是純粹的隨機游走所能解釋的。
　　P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場參與要素多、變量關(guān)系多、內(nèi)部因果關(guān)系多樣性、強藕合性等特性決定了系統(tǒng)往往是以非線性方式對外界作用產(chǎn)生反應(yīng)。在這種背景下，深入探析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的非線性動力學(xué)特征將為研究 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場本質(zhì)特征與實踐管理提供一個全新的視角。
　　因此，本文采集四列主要反映全國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)全貌的日交易指數(shù)時間序列，初步探索P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的非線性動力學(xué)特征。運用ROR

4、方法對中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸指數(shù)時間序列進行平穩(wěn)化處理，得到適合進行深入研究的時間序列；運用BDS非線性檢驗方法，實證分析中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的非線性依賴性特征，結(jié)果表明存在顯著的非線性依賴結(jié)構(gòu)，并且其非線性結(jié)構(gòu)可能來源于低維混沌過程；進一步地，運用經(jīng)典 R/S分析方法和修正 R/S分析方法，實證分析中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸時間序列中是否存在長記憶性特征，結(jié)果表明中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸時間序列的產(chǎn)生過程均不是獨立隨機的，存在大量非線性，但并未顯示出