微觀金融健康、生產(chǎn)率與企業(yè)出口轉(zhuǎn)OFDI行為.pdf

1、對(duì)外直接投資是保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?，也是中?guó)參與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的重要途徑。中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展上取得了令人矚目的成績(jī)，隨著中國(guó)對(duì)外格局的縱深化發(fā)展，企業(yè)的國(guó)際化能力以及國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著增強(qiáng)，對(duì)外直接投資發(fā)展極其迅猛。在全球?qū)ν庵苯油顿Y形勢(shì)受到金融危機(jī)以及全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的影響呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資卻能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)12年增長(zhǎng)，在這種情況下研究何種因素決定中國(guó)

2、對(duì)外投資出現(xiàn)這種快速增長(zhǎng)是具有重大理論和現(xiàn)實(shí)意義的。
　　本文首先對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，并依據(jù)本文的研究?jī)?nèi)容分別綜述了生產(chǎn)率與對(duì)外直接投資、融資約束與對(duì)外直接投資兩個(gè)方面的文獻(xiàn)。接著分別從生產(chǎn)率視角以及融資約束視角出發(fā)，在理論上闡述兩者如何影響企業(yè)的對(duì)外直接投資決策。以微觀金融健康作為企業(yè)融資能力的代表，分別從長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力三個(gè)方面進(jìn)行分析。按照理論機(jī)制，本文通過(guò)理論模型對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的推

3、導(dǎo)分析，通過(guò)建立一個(gè)三個(gè)國(guó)家異質(zhì)性企業(yè)模型，在不受融資約束單考慮生產(chǎn)率水平影響,本文得到自然排序的企業(yè)決策選擇，考慮到中國(guó)存在的生產(chǎn)率悖論問(wèn)題，本文按照生產(chǎn)率悖論將出口企業(yè)分為加工貿(mào)易完全出口企業(yè)以及非加工貿(mào)易出口企業(yè)，并對(duì)其加以分析，最后得到在生產(chǎn)率悖論下的中國(guó)企業(yè)決策選擇。在考慮到融資約束的情況下，本文通過(guò)加入融資成本對(duì)模型進(jìn)行了擴(kuò)充。隨后對(duì)中國(guó)整體的對(duì)外投資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，分析結(jié)果顯示中國(guó)整體的對(duì)外投資在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上存在過(guò)兩次跨越式的

4、發(fā)展。隨著對(duì)外投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，呈現(xiàn)出投資覆蓋范圍越來(lái)越廣，投資水平越來(lái)越高，投資質(zhì)量越來(lái)越好的局面。通過(guò)整體分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)這三大經(jīng)濟(jì)體投資既存在著共性，也存在著差異性。最后基于1998年到2013年25295家出口企業(yè)的數(shù)據(jù)，采用二值Logit模型對(duì)全要素生產(chǎn)率、微觀金融健康以及企業(yè)的OFDI決策進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明:按照De-loecker方法測(cè)算出的全要素生產(chǎn)率以及微觀金融健康均會(huì)對(duì)企業(yè)的OFDI決策起到關(guān)鍵性作用并