我國(guó)的國(guó)債規(guī)模研究.pdf

1、國(guó)債是國(guó)家政府憑借其信用，為籌集資金而公開(kāi)發(fā)行的到期需要還本付息的一種有價(jià)證券。我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國(guó)債的發(fā)行規(guī)模也越來(lái)越大，尤其是1998年以來(lái)，我國(guó)采取增發(fā)國(guó)債的措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)債規(guī)模迅速膨脹。眾所周知，國(guó)債是一把雙刃劍，發(fā)行國(guó)債既可以對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，同時(shí)也可能起到負(fù)面的作用，國(guó)債發(fā)行規(guī)模如果過(guò)大，甚至可能導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。因此，研究國(guó)債規(guī)模是很有現(xiàn)實(shí)

2、意義的。
　　本文所討論的國(guó)債規(guī)模是當(dāng)年發(fā)行的國(guó)債總額，國(guó)債的適度規(guī)模是指國(guó)債在國(guó)民經(jīng)濟(jì)這一大參照系下國(guó)債的最滿(mǎn)意或最合理的數(shù)量界限，這一界限不是一個(gè)具體的絕對(duì)值而是一個(gè)合理的區(qū)間。適度的國(guó)債規(guī)模是國(guó)家政府實(shí)行有效宏觀(guān)調(diào)控、保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的內(nèi)在要求。本文采用了理論與實(shí)踐、實(shí)證分析與規(guī)范分析相結(jié)合的研究方法，選取了1981-2011年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用Eviews6.0對(duì)我國(guó)國(guó)債的歷史發(fā)行量進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)此提出我國(guó)國(guó)債規(guī)模的相應(yīng)

3、政策建議。
　　本文共分為六章，第一章引言，闡述了研究背景、研究意義以及目前國(guó)內(nèi)外對(duì)國(guó)債規(guī)模問(wèn)題研究的情況;第二章是通過(guò)對(duì)國(guó)債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析，論述了適度國(guó)債對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效促進(jìn)作用、國(guó)債規(guī)模過(guò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的消極作用;第三章介紹了國(guó)債規(guī)模的相關(guān)理論基礎(chǔ)以及衡量國(guó)債的現(xiàn)實(shí)指標(biāo)，這些都為后文的實(shí)證分析打下理論基礎(chǔ)。
　　第四章和第五章是本文的重點(diǎn)。首先運(yùn)用國(guó)際通行的合理指標(biāo)對(duì)我國(guó)的國(guó)債規(guī)模進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析，分別考察了國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力

4、的負(fù)擔(dān)率、赤字率、居民應(yīng)債率、借債率以及國(guó)債償債能力的國(guó)債依存度、國(guó)債償債率，得出我國(guó)國(guó)債規(guī)模正處于國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力相對(duì)寬松和財(cái)政本身債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的矛盾之中，但是這并不能作為衡量國(guó)債規(guī)模是否適度的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，還應(yīng)該從國(guó)債的實(shí)際使用狀況和政府的自?xún)斈芰σ约拔覈?guó)的實(shí)際國(guó)情等方面綜合考慮，由于國(guó)債規(guī)模受到多重客觀(guān)因素的限制，未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，主要應(yīng)該側(cè)重于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)債能力，同時(shí)通過(guò)建立多馬模型得出我國(guó)早期由于國(guó)債規(guī)模迅速擴(kuò)張存在較大風(fēng)險(xiǎn)，但是

5、近年來(lái)國(guó)家采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)，危機(jī)得以緩解，然而國(guó)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大所產(chǎn)生的債務(wù)危機(jī)不容忽視。接著，再進(jìn)一步分析影響我國(guó)國(guó)債規(guī)模的主要因素，在上述因素分析的基礎(chǔ)上，采用Granger因果檢驗(yàn)并挑選出國(guó)債發(fā)行規(guī)模的Granger原因，再對(duì)其變量建立VAR模型和進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，建立協(xié)整方程和短期誤差修正模型(VEC模型)。由此可知，我國(guó)國(guó)債規(guī)模最重要的影響因素是GDP、財(cái)政赤字以及國(guó)債余額，并且我國(guó)國(guó)債規(guī)模與GDP存在負(fù)相關(guān)。這表明，從長(zhǎng)期來(lái)