中國轉(zhuǎn)軌時期國債規(guī)模適度性研究.pdf

1、1998年以來中國實(shí)行積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的配合,國債發(fā)行規(guī)模和國債余額都大幅上升,償債壓力也隨之增大.同時也產(chǎn)生了對中國國債規(guī)模適度性的爭論.因此,有必要對中國國債適度規(guī)模做出衡量.國債適度規(guī)模衡量的理論主要有三種:絕對量度理論、相對量度理論和彈性量度理論.其中,相對量度理論是實(shí)際應(yīng)用中最為廣泛的一種.運(yùn)用國債適度規(guī)模量度相對性指標(biāo)實(shí)證分析,可以知道中國國債依存度、國債償債率指標(biāo)較高,反映了中國財政償債能力較弱;而國債負(fù)擔(dān)率和居

2、民償債率指標(biāo)則較低,說明中國國民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力則尚有空間.我們認(rèn)為這主要是因?yàn)榉峙涓窬值牟缓侠碓斐傻?只要解決好財政償債能力問題,中國國債規(guī)模有擴(kuò)大的空間和潛力.通過動態(tài)理論模型分析,我們發(fā)現(xiàn),只要國民收入保持一個相對穩(wěn)定的增長速度,國債負(fù)擔(dān)率就不會無限制增加,而是趨向一個穩(wěn)定值.因此,我們認(rèn)為,國債規(guī)模問題實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題.只要經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展,國債就可以同步增長并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性.2003年以來,中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新現(xiàn)象,經(jīng)濟(jì)增長迅速,商

3、品銷售額增長,物價回升.關(guān)于積極財政政策和國債規(guī)模的爭議再起.通過分析,我們認(rèn)為,中國目前仍然處在通貨緊縮階段.有必要堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的配合,并由積極財政政策向可持續(xù)性財政政策轉(zhuǎn)變.目前,中國國債規(guī)模的適度擴(kuò)大是必然,而且也是必要的,同時我們要做好國債資金投向管理工作.我們的結(jié)論是:隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展和改革的進(jìn)行,中國國債規(guī)模有繼續(xù)增大的空間和政策需要;但同時也要注意到財政償債壓力的增大,必須管理好國債資金投向,漸漸淡出財