我國國債期貨聯(lián)動國債ETF套利研究.pdf

1、2013年，我國國債期貨時隔18年重回市場，標志著利率市場化的進程向前邁進了一大步。隨著市場的不斷完善，套利者的活躍對國債期貨在金融市場上的功能起到了巨大的推動作用;但我國國債現(xiàn)貨市場流動性不足，交易效率較低，期現(xiàn)市場套利并不充分。2013年上市的國債ETF很好的彌補了國債現(xiàn)貨的不足，成為國債現(xiàn)貨良好的替代品，本文通過對國債期貨TF1706和國泰國債ETF交易數(shù)據(jù)進行實證研究，觀察兩者在現(xiàn)階段是否存在套利空間。
　　本文首先回顧了

2、國內(nèi)外經(jīng)典文獻，并對國債期貨和國債ETF的基本情況、歷史發(fā)展等作出介紹。接著，闡述了國債期貨定價涉及到的重要概念，并在此基礎上，描述了國債期貨和國債ETF之間如何進行套利交易以及利用期現(xiàn)市場均衡模型計算套利空間的方法。最后，分別利用每日收盤價和5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)，采用兩種方法對國債期貨和國債ETF進行套利實證研究。
　　實證發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)階段國債期貨與國債ETF間不存在買入基差的套利空間，但可能存在賣空基差套利的空間，因此市場有效性仍