我國國債期貨聯(lián)動(dòng)國債ETF套利研究.pdf

1、2013年，我國國債期貨時(shí)隔18年重回市場，標(biāo)志著利率市場化的進(jìn)程向前邁進(jìn)了一大步。隨著市場的不斷完善，套利者的活躍對(duì)國債期貨在金融市場上的功能起到了巨大的推動(dòng)作用;但我國國債現(xiàn)貨市場流動(dòng)性不足，交易效率較低，期現(xiàn)市場套利并不充分。2013年上市的國債ETF很好的彌補(bǔ)了國債現(xiàn)貨的不足，成為國債現(xiàn)貨良好的替代品，本文通過對(duì)國債期貨TF1706和國泰國債ETF交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，觀察兩者在現(xiàn)階段是否存在套利空間。
　　本文首先回顧了

2、國內(nèi)外經(jīng)典文獻(xiàn)，并對(duì)國債期貨和國債ETF的基本情況、歷史發(fā)展等作出介紹。接著，闡述了國債期貨定價(jià)涉及到的重要概念，并在此基礎(chǔ)上，描述了國債期貨和國債ETF之間如何進(jìn)行套利交易以及利用期現(xiàn)市場均衡模型計(jì)算套利空間的方法。最后，分別利用每日收盤價(jià)和5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)，采用兩種方法對(duì)國債期貨和國債ETF進(jìn)行套利實(shí)證研究。
　　實(shí)證發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)階段國債期貨與國債ETF間不存在買入基差的套利空間，但可能存在賣空基差套利的空間，因此市場有效性仍