中國(guó)國(guó)債期貨基差套利研究.pdf

1、國(guó)債期貨自1976年推出以來(lái)，經(jīng)過(guò)近40年的發(fā)展，目前已經(jīng)非常成熟，被各類金融機(jī)構(gòu)廣泛作為有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。我國(guó)曾于上世紀(jì)90年代進(jìn)行國(guó)債期貨交易試點(diǎn)，但由于經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不成熟等原因，發(fā)生了一系列違規(guī)事件，最終關(guān)停交易。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)不斷向前推進(jìn)，金融環(huán)境日趨成熟，對(duì)國(guó)債期貨的呼聲越來(lái)越高，最終，中國(guó)金融期貨交易所于2013年9月推出5年期國(guó)債期貨，隨后于2015年3月推出10年期國(guó)債期貨，目前積極準(zhǔn)備新的品

2、種，國(guó)債期貨市場(chǎng)快速發(fā)展，品種日漸豐富，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供了良好工具，同時(shí)推動(dòng)了多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。
　　國(guó)際上對(duì)國(guó)債期貨的相關(guān)研究頗多，但由于國(guó)內(nèi)國(guó)債期貨上市不久，相關(guān)研究比較少。套利是國(guó)債期貨市場(chǎng)的基本交易活動(dòng)，同時(shí)對(duì)國(guó)債期貨的發(fā)展意義重大。因此本文選取國(guó)債期貨基差套利進(jìn)行研究，按照“國(guó)債期貨概述-合約解讀-基差套利分析-實(shí)證分析”的思路展開，分為三大部分:
　　第一部分首先給出國(guó)債期貨的概念、特點(diǎn)及

3、功能，之后闡述其在國(guó)際上的發(fā)展歷史及現(xiàn)狀，然后介紹我國(guó)國(guó)債期貨的首次試點(diǎn)并分析其失敗的原因，最后論述其重新推出情況。
　　第二部分詳細(xì)分析我國(guó)國(guó)債期貨合約。首先分析我國(guó)首次推出5年期國(guó)債期貨的原因，并介紹我國(guó)5年期、10年期國(guó)債期貨合約及其市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，最后給出國(guó)債期貨一些重要要素。
　　第三部分先后從理論和實(shí)證方面分析國(guó)債期貨基差套利。首先介紹套利的概念，之后詳細(xì)闡述國(guó)債期貨基差套利交易，并給出基差套利交易的損益及其面臨