基于高頻數(shù)據(jù)的國債期貨跨品種套利策略研究.pdf

1、2015年3月20日，10年期國債期貨在中國金融期貨交易所掛牌上市，我國國債期貨市場實(shí)現(xiàn)了從單品種到多品種的突破。隨著10年期國債期貨的上市以及國債期貨市場流動性的不斷提高，國債期貨跨品種套利交易成為可能。由于10年期國債期貨推出不久，鮮有學(xué)者對國債期貨跨品種套利進(jìn)行研究，投資者進(jìn)行國債期貨跨品種套利時(shí)能參考的依據(jù)不多，行之有效的國債期貨交易策略也亟待豐富。因此，本文將對國債期貨跨品種套利的理論依據(jù)和交易策略進(jìn)行研究，力求為投資者提供有

2、效的建議以及促進(jìn)國債期貨市場跨品種交易的發(fā)展。
　　本研究以中國金融期貨交易所的5年期和10年期國債期貨合約價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)為對象，分析合約之間的價(jià)格關(guān)系，采用門限自回歸模型來確定無套利區(qū)間，并以此制定套利策略并分析套利效果。主要采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法進(jìn)行研究。利用EXCEL、EVIEWS、R軟件和MATLAB等計(jì)量工具來實(shí)現(xiàn)實(shí)證研究和模擬套利交易。首先選取5年期和10年期國債期貨合約的5分鐘高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行價(jià)差分析和平

3、穩(wěn)性檢驗(yàn)。然后基于門限自回歸模型，采用合適的檢驗(yàn)門限行為的方法,先確定滯后階數(shù)，再參考sup-Wald檢驗(yàn)方法進(jìn)行門限行為檢驗(yàn)；在參數(shù)估計(jì)方面，運(yùn)用的格子搜索法估計(jì)門限自回歸模型的門限值，得到無套利區(qū)間后，在此基礎(chǔ)上設(shè)定套利交易信號構(gòu)建套利策略。針對套利策略進(jìn)行套利效果分析，計(jì)算其在樣本內(nèi)外數(shù)據(jù)中的收益表現(xiàn)，檢驗(yàn)套利策略在國債期貨跨品種套利交易中的有效性。結(jié)果表明，5年期國債期貨和10年期國債期貨價(jià)格數(shù)據(jù)之間既存在長期均衡關(guān)系，又存在門