證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展研究.pdf

1、自2012年在證券公司開展試點(diǎn)以來，柜臺(tái)市場(chǎng)得到了迅猛的發(fā)展，并且在多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)中扮演越來越重要的角色。與此同時(shí)，2014年5月中旬，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）提出“加快建設(shè)機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)”，隨著報(bào)價(jià)系統(tǒng)相關(guān)制度的發(fā)布與實(shí)施，報(bào)價(jià)系統(tǒng)逐步建立起一套適合自身發(fā)展的運(yùn)營模式，而證券公司也將柜臺(tái)業(yè)務(wù)拓展至報(bào)價(jià)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展。證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)作為券商新開辟的利潤源泉，成為新一輪券商盈利爭(zhēng)奪戰(zhàn)，各大

2、券商以期通過產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新迎來券商業(yè)務(wù)發(fā)展的新高度和新征程。
　　柜臺(tái)市場(chǎng)的大力發(fā)展，使得券商不再單純受限于場(chǎng)內(nèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而通過業(yè)務(wù)的創(chuàng)新升級(jí)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)內(nèi)外部資源的有效整合，逐步形成各具特色的柜臺(tái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新均受國內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，以客戶需求為中心的創(chuàng)新才具備實(shí)踐意義。目前，各大券商紛紛推出掛鉤類債務(wù)融資工具，柜臺(tái)市場(chǎng)產(chǎn)品體系也逐漸豐富起來；而與西方成熟的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)相比，則仍顯得較為滯后。業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)

3、新，比如國信證券的股票協(xié)議逆回購，非公開互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)，都成為了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。
　　柜臺(tái)市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有與時(shí)俱進(jìn)的特點(diǎn)，與市場(chǎng)同步，與趨勢(shì)并行。本文主要從產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新這兩方面展開，通過與美國成熟市場(chǎng)體系及機(jī)制的橫向比較，總結(jié)并分析形成兩者差異化發(fā)展的原因；結(jié)合國內(nèi)柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，從柜臺(tái)一級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)品管理和二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性管理出發(fā)，探討目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)、存在的問題和未來趨勢(shì)，為國內(nèi)證券公司柜