證券公司柜臺市場創(chuàng)新發(fā)展研究.pdf

1、自2012年在證券公司開展試點以來，柜臺市場得到了迅猛的發(fā)展，并且在多層次資本市場體系建設(shè)中扮演越來越重要的角色。與此同時，2014年5月中旬，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）提出“加快建設(shè)機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)”，隨著報價系統(tǒng)相關(guān)制度的發(fā)布與實施，報價系統(tǒng)逐步建立起一套適合自身發(fā)展的運營模式，而證券公司也將柜臺業(yè)務(wù)拓展至報價系統(tǒng)，實現(xiàn)共贏發(fā)展。證券公司柜臺市場作為券商新開辟的利潤源泉，成為新一輪券商盈利爭奪戰(zhàn)，各大

2、券商以期通過產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新迎來券商業(yè)務(wù)發(fā)展的新高度和新征程。
　　柜臺市場的大力發(fā)展，使得券商不再單純受限于場內(nèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而通過業(yè)務(wù)的創(chuàng)新升級，結(jié)合自身業(yè)務(wù)內(nèi)外部資源的有效整合，逐步形成各具特色的柜臺創(chuàng)新業(yè)務(wù)。產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新均受國內(nèi)市場驅(qū)動，以客戶需求為中心的創(chuàng)新才具備實踐意義。目前，各大券商紛紛推出掛鉤類債務(wù)融資工具，柜臺市場產(chǎn)品體系也逐漸豐富起來；而與西方成熟的場外衍生品市場相比，則仍顯得較為滯后。業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)

3、新，比如國信證券的股票協(xié)議逆回購，非公開互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)，都成為了場內(nèi)市場的有效補充。
　　柜臺市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有與時俱進(jìn)的特點，與市場同步，與趨勢并行。本文主要從產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新這兩方面展開，通過與美國成熟市場體系及機制的橫向比較，總結(jié)并分析形成兩者差異化發(fā)展的原因；結(jié)合國內(nèi)柜臺市場業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，從柜臺一級市場的產(chǎn)品管理和二級市場的流動性管理出發(fā)，探討目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的特點、存在的問題和未來趨勢，為國內(nèi)證券公司柜