互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響.pdf

1、21世紀(jì)發(fā)展至今天，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)得到了全面的發(fā)展，相應(yīng)的支撐性行業(yè)也發(fā)生了巨大的變化，互聯(lián)網(wǎng)金融便是其中之一，顧名思義，互聯(lián)網(wǎng)金融是依托互聯(lián)網(wǎng)存在的金融服務(wù)形式，它的存在為人們的投資需求、理財(cái)方式提供了很大的方便。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展基本可以用三個(gè)層次來形容:第一個(gè)階段，是上世紀(jì)90年代到本世紀(jì)初期，為傳統(tǒng)金融行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段，第二個(gè)階段，為2000年到2010年，在這個(gè)10年時(shí)間里，網(wǎng)絡(luò)化支付逐漸興盛起來，我們往往不需要靠實(shí)

2、體錢來進(jìn)行買賣，第三個(gè)階段是2010年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸成為了我們生活中的一部分，甚至我們已經(jīng)脫離了實(shí)體錢的存在。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展增速達(dá)到峰值，至今保持回歸平穩(wěn)的增速，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)貸款已經(jīng)逐漸成為人們生活不可缺少的一部分，也會(huì)成為未來支付結(jié)算必不可少的支付手段之一。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在一定程度上影響了宏觀經(jīng)濟(jì)，改變了我國金融體系狀態(tài)，而貨幣傳導(dǎo)機(jī)制作為一種重要的央行調(diào)控機(jī)制，也同樣受到了互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大影響，而

3、傳導(dǎo)機(jī)制的變動(dòng)又會(huì)影響到貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生的作用。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是中國人民銀行利用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)等政策工具對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生影響，最后達(dá)到政策目標(biāo)的一個(gè)傳導(dǎo)過程，在我國貨幣政策執(zhí)行的過程扮演著極為重要的角色，它的變化影響著貨幣政策實(shí)施效果的可行性與有效性。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響十分重要，本文以互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響為主要內(nèi)容展開理論分析和實(shí)證分析。
　　本文首先對(duì)貨

4、幣傳導(dǎo)機(jī)制理論進(jìn)行分析，將貨幣傳導(dǎo)機(jī)制分為凱恩斯理論、佛里德曼理論和托賓Q理論展開分析。分析發(fā)現(xiàn)，在凱恩斯學(xué)派理論觀點(diǎn)中強(qiáng)調(diào)利率的核心位置，利率貨幣供給影響貨幣需求，利率的改變最終改變了收入，收入反作用于利率，兩者循環(huán)往復(fù)直至抵達(dá)均衡狀態(tài)，從而利率最終影響國民收入;弗里德曼理論強(qiáng)調(diào)了貨幣供應(yīng)的增加并不會(huì)改變國民的貨幣需求，而手頭持有貨幣資產(chǎn)增加都會(huì)同時(shí)導(dǎo)致產(chǎn)出增加和物價(jià)上升;托賓Q理論強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，將貨
　　幣政策資產(chǎn)價(jià)

5、格傳導(dǎo)機(jī)制分為貨幣政策影響資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格影響消費(fèi)和投資從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)關(guān)鍵步驟。
　　其次，分析了我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的動(dòng)態(tài)變化過程，我國貨幣政策傳導(dǎo)一共經(jīng)歷了高度控制、直接調(diào)控、直接調(diào)控為主間接調(diào)控為輔和間接調(diào)控為主四個(gè)階段，如今我國采取信貸傳導(dǎo)機(jī)制為主利率傳導(dǎo)、資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)等傳導(dǎo)機(jī)制為輔多元化形式共同存在，結(jié)合了我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的情況，論述了對(duì)我國四個(gè)主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制所產(chǎn)生的實(shí)際影響。研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展推

6、進(jìn)了利率市場(chǎng)化改革，對(duì)利率傳導(dǎo)機(jī)制具有正效應(yīng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，利率傳導(dǎo)機(jī)制將發(fā)揮越來越重要的位置;互聯(lián)網(wǎng)金融降低了借款者門檻，降低了銀行的中介性，從而削弱了信貸傳導(dǎo)機(jī)制;資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制和匯率傳導(dǎo)機(jī)制主要受利率的影響，所以互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制和匯率傳導(dǎo)機(jī)制具有正向推動(dòng)作用。
　　然后，在信貸傳導(dǎo)機(jī)制是我國主要傳導(dǎo)機(jī)制而利率傳導(dǎo)機(jī)制逐漸扮演重要角色的前提下，選擇了這兩個(gè)重要的傳導(dǎo)機(jī)制，從當(dāng)前較為新穎的指標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)金

7、融發(fā)展指數(shù)出發(fā)，結(jié)合變量利率、信貸規(guī)模、貨幣供應(yīng)量和國內(nèi)生產(chǎn)總值構(gòu)建模型進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):在短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)信貸傳導(dǎo)機(jī)制具有正面效應(yīng)，在長期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融削弱了信貸傳導(dǎo)機(jī)制的傳導(dǎo)效果;互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)利率傳導(dǎo)機(jī)制具有短期抑制效應(yīng)和長期促進(jìn)的作用，隨著時(shí)間的的增加，這種正效應(yīng)越明顯，互聯(lián)網(wǎng)金融增加了利率傳導(dǎo)機(jī)制的傳導(dǎo)效果。
　　最后基于上述結(jié)論，提出如何更好地在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的同時(shí)提高我國貨幣政策傳導(dǎo)的有效性:一、針對(duì)貨幣