中國(guó)金融狀況指數(shù)預(yù)測(cè)能力的實(shí)證研究.pdf

1、貨幣政策是政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的重要手段，而根據(jù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制原理，金融市場(chǎng)狀況在貨幣政策傳導(dǎo)過程中發(fā)揮著重要的“承上啟下”作用。構(gòu)建金融狀況指數(shù)（FCI）的目的在于通過對(duì)某一區(qū)域可觀測(cè)金融變量的整合，從而反映出這一區(qū)域內(nèi)金融市場(chǎng)的整體運(yùn)行情況。這有助于政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)，因而許多國(guó)家和國(guó)際組織致力于編制金融狀況指數(shù)，綜合各類金融變量信息，力求能夠客觀地衡量一國(guó)金融運(yùn)行的整體情況。在中國(guó)利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化

2、改革不斷深入的情況下，構(gòu)建能夠綜合量化中國(guó)整體金融狀況的指數(shù)，可以為宏觀決策者和投資者判斷未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并做出相應(yīng)調(diào)整提供有效參考。
　　不同于已有研究，本文基于狀態(tài)空間模型，突破傳統(tǒng)研究中關(guān)于利率的選擇，選取了近年來(lái)新興的上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR），以及貨幣供應(yīng)量、匯率和股票指數(shù)等四個(gè)金融變量構(gòu)建中國(guó)FCI。本文利用狀態(tài)空間模型直接提取不可觀測(cè)因子的方法可以有效避免傳統(tǒng)構(gòu)建方法中對(duì)原始變量數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)雜的退勢(shì)處理或