美國十年期國債收益率和黃金價格的聯(lián)動性研究——基于1997-2016年的數(shù)據(jù).pdf

1、美國進(jìn)入加息通道以來，美國預(yù)期利率和資金收益率上升，全球其他經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值壓力增加，大量跨境流動資金進(jìn)入美國十年期國債市場和黃金市場，投資者避險情緒迅速升溫，全球金融市場出現(xiàn)劇烈震蕩。作為世界上最重要的兩種避險資產(chǎn)，美國十年期國債和倫敦黃金現(xiàn)貨再一次發(fā)揮了其避風(fēng)港的作用。
　　在不同的經(jīng)濟(jì)趨勢中，美國十年期國債和黃金呈現(xiàn)出不同的走勢：當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機時，國際游資進(jìn)入避險市場，使得美國十年期國債收益率下降，黃金的價格呈現(xiàn)上升的趨勢；反

2、之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時，國際游資賣出美國十年期國債和黃金，轉(zhuǎn)而進(jìn)入風(fēng)險市場，由于資金的抽離，美國十年期國債收益率和黃金價格亦呈現(xiàn)完全相反的走勢。本文以美國十年期國債收益率和黃金所獨有的避險功能為基礎(chǔ)，探討二者在不同的經(jīng)濟(jì)趨勢中走勢的聯(lián)動性以及何者的避險性效果更好。
　　本文總共分為五章：第一章闡述了研究背景和研究意義，在梳理前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，做出總體評價，系統(tǒng)的介紹了研究方法、技術(shù)路線圖以及創(chuàng)新之處；第二章介紹了相關(guān)的理論基礎(chǔ)，首先對避

3、險資產(chǎn)的概念做了界定，然后分析美國十年期國債和黃金特有的避險功能；第三章分析美國十年期國債收益率和黃金價格變動的傳導(dǎo)途徑，以亞洲金融危機、互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、美國次貸危機和歐債危機的爆發(fā)為標(biāo)志，將1997-2016年劃分三個經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，研究歷次經(jīng)濟(jì)危機爆發(fā)后以及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期間美國十年期國債收益率和黃金價格的走勢表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)二者之間具有反向的聯(lián)動關(guān)系；第四章是實證部分，以1997-2016年美國十年期國債市場收益率和倫敦黃金現(xiàn)貨市場的日交易收盤

4、價為樣本數(shù)據(jù)，運用時間序列分析法進(jìn)行實證分析，進(jìn)一步證實了美國十年期國債收益率和黃金價格之間具有反向的聯(lián)動性，并且黃金的避險性更優(yōu)于美國十年期國債；第五章得出結(jié)論并從政府機構(gòu)、機構(gòu)投資者和普通個人投資者三個層面結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢給出了相應(yīng)的政策投資建議，以期能夠促進(jìn)國內(nèi)金融市場更加完善、國際儲備結(jié)構(gòu)優(yōu)化、機構(gòu)和個人投資者達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)保值增值、獲取投資收益的目的。
　　研究發(fā)現(xiàn)，美國十年期國債收益率和黃金價格之間具有反向的聯(lián)動