融資約束對高新技術企業(yè)研發(fā)投入及績效的影響研究.pdf

1、在市場競爭日趨白熱化的今天，科學技術創(chuàng)新已經(jīng)成為每個企業(yè)甚至每個國家提升競爭力的強有力因素。研究與開發(fā)作為創(chuàng)新不可忽視的途徑，對于推動企業(yè)發(fā)展以及國家技術進步和經(jīng)濟增長有至關重要的作用。然而，與諸發(fā)達國家相比，我國企業(yè)的研發(fā)投入水平遠遠達不到平均標準。這其中，資金的短缺及其來源的選擇無疑是非常關鍵的一項因素。據(jù)此，本文試圖從融資約束的角度探討我國企業(yè)研發(fā)投入不足的問題，并進一步研究融資約束對高新技術企業(yè)的研發(fā)投入及企業(yè)績效的影響。

2、>　　本文首先對國內外關于融資約束、研發(fā)投入與績效的文獻進行了梳理，在此基礎上確定了本文研究的方向與重心。然后對相關概念進行了界定，進一步探討了研發(fā)投資的特征，以及我國高新技術企業(yè)研發(fā)投資與融資體系現(xiàn)狀，作為融資約束理論的背景支撐。隨后依據(jù)信息不對稱理論、資源基礎理論、委托代理理論分析了融資約束對研發(fā)投入及績效的影響機理，并設計了相應的模型。最后，基于我國的市場環(huán)境，選取在滬深兩市上市的112家高新技術企業(yè)在2008-2013年之間共六

3、年的觀測數(shù)據(jù)，進行了實證分析，并給出了相應的對策建議。
　　本研究得出以下結論：第一，我國高新技術上市企業(yè)的研發(fā)投入與內部現(xiàn)金流顯著正相關，說明存在較為嚴重的融資約束問題。第二，融資約束程度與研發(fā)投入負相關，即融資約束的存在降低了高新技術上市企業(yè)的研發(fā)投資水平。第三，企業(yè)進行研發(fā)投入能促進企業(yè)績效的提高，但其收益具有滯后性。而且相較于低融資約束企業(yè)，高融資約束企業(yè)的研發(fā)投資績效更為顯著且爆發(fā)性好。另外，融資約束程度較低的企業(yè)在進行