含期權(quán)的非線性對沖資產(chǎn)組合在險價值(VaR)算法的改進研究.pdf

1、伴隨我國金融市場的不斷發(fā)展，對沖金融資產(chǎn)價格波動風險的金融產(chǎn)品（如期權(quán)等）也在逐步推出。雖然基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值波動風險可以利用其期權(quán)進行對沖，但是由基礎(chǔ)資產(chǎn)和其期權(quán)組成的對沖資產(chǎn)組合并非不存在任何風險，因此對對沖投資組合的風險管理問題依然存在。作為經(jīng)典的風險管理方法，在險價值(VaR，value at risk)方法受到了金融機構(gòu)的普遍認可。本文利用兩種經(jīng)典方法和兩種改進的方法分別計算對沖資產(chǎn)組合的在險價值，并對結(jié)果進行了對比分析。

2、　　在VaR計算時，資產(chǎn)收益率的分布假定對VaR值的取得產(chǎn)生影響，進而會影響到風險管理。針對資產(chǎn)收益率序列存在尖峰厚尾，本文在以傳統(tǒng)的正態(tài)分布假設(shè)刻畫股票收益率序列的同時還利用了T分布對股票收益率進行更符合實際的刻畫。針對資產(chǎn)收益率存在波動聚集性的問題，文章還基于GARCH期權(quán)定價模型構(gòu)造了改進的Monte Carlo方法計算股指現(xiàn)貨與股指期權(quán)組成的非線性資產(chǎn)組合的VaR。
　　文章還介紹了利用日內(nèi)最大跌幅構(gòu)成的極值時間序列，以該