我國商業(yè)銀行信貸資產證券化風險控制問題研究.pdf

1、資產證券化是20世紀最重要的一種金融創(chuàng)新產品，其主要過程是發(fā)起機構挑選并建造一個具備穩(wěn)定預計現(xiàn)金流但是缺乏流動性的資產池，然后把資產池通過真實出售的方式轉讓給特定目的實體（Special Purpose Vehicle，簡稱SPV），隨后對相應現(xiàn)金流的風險收益進行分割重組，并運用特定的方式增加資產池的信用等級，向公開市場發(fā)行證券化產品。自從1970年資產證券化在美國產生以來，這種創(chuàng)新性的結構融資方式不僅在美國得到了快速的發(fā)展，并最終占據(jù)

2、了美國直接融資方式一半以上的比重，而且在歐洲、拉丁美洲和亞洲等地區(qū)也展現(xiàn)了旺盛的生命力和適應性。雖然經歷了2008年金融危機的沖擊，資產證券化這種融資工具經歷了極大的質疑和考驗，但是危機過后相關監(jiān)管部門增加了信息披露和監(jiān)管強度，阻止衍生金融工具的過度杠桿化和過度自由化發(fā)展，資產證券化的生命力已經得到了復蘇。
　　信貸資產證券化是資產證券化的重要分支，其發(fā)起機構是銀行等金融機構，基礎資產池都由信貸資產組成。在我國目前以銀行為主導的金

3、融體系下，信貸資產證券化擁有得天獨厚的先天條件，得到了最快速的發(fā)展。從2005年我國開展資產證券化試點以來，銀監(jiān)會和中國人民銀行為信貸資產證券化的發(fā)展奠定了比較完善的制度基礎，從機構設置、流程設計、會計處理、稅收等各方面進行了相關的調研和立法安排，尤其是確立了以特殊目的信托（Special Purpose Trust，簡稱SPT）承擔SPV的功能，這在我國目前的法律體系下是最好的選擇，能夠從根本上保證信貸資產證券化的核心要素即真實出售和

4、風險隔離的實現(xiàn)。
　　信貸資產證券化對于發(fā)起機構而言可以降低融資成本、提高資產流動性、調節(jié)信貸資產結構、滿足資本充足率要求并幫助分散一部分風險；對于投資者而言多出了一種投資品種可供選擇，并且具備相對較高的收益水平以及相對較低的風險水平；對于資本市場的發(fā)展而言，好處更多：有利于社會儲蓄存量資金更快轉換成投資，信貸資產證券化促進了發(fā)行結構和流程中涉及到的中介機構專業(yè)體系分工，最終能夠助力整個資本市場的產品定價更加的透明和科學，提高整個

5、資本市場和信貸市場的資金配置效率。因此不難理解信貸資產證券化與我國的金融體制改革密切相關，對于我國發(fā)展多層次的資本市場，以及完善我國的資本市場環(huán)境，信貸資產證券化都有著非常重大的意義。
　　本文的研究從商業(yè)銀行信貸資產證券化的風險控制著手，力圖通過分析問題，提出解決問題的方法，為我國信貸資產證券化更好的發(fā)展提供良好的建議。本文首先通過文獻梳理，理清了信貸資產證券化有關的理論、在美國的發(fā)展歷史、引入我國之后的發(fā)展現(xiàn)狀尤其詳細論述了我

6、國商業(yè)銀行信貸資產證券化的產品結構設計和發(fā)行流程，在這些論述的基礎上，得到了信貸資產證券化業(yè)務的面貌。隨后，進入到本文研究的論題，即信貸資產證券化的風險控制，按照風險識別、風險測量和風險控制的步驟，引出了與此相關的四大類共計十四種風險，并介紹了層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP）和灰色系統(tǒng)理論對風險識別、測量和風險控制的作用。其后引入了建行“建元2005-1個人住房貸款抵押證券化信托”的實例，深

7、入分析發(fā)行環(huán)境和相關風險，并咨詢專家意見得到數(shù)據(jù)分析過程的初始輸入值，最終得到了每種風險的權重以及總體風險的評價值。為了驗證分析過程的科學性，將風險綜合評價值與“建元2005-1個人住房貸款抵押證券化信托”發(fā)行過程中受托機構定期公布的信用評級結果進行對比。
　　最終的研究發(fā)現(xiàn)，我們應該重點防范市場風險，其次是信用風險，環(huán)境風險和技術風險，更加具體地說流動性風險、違約風險、利率風險和經濟風險是排名前四的風險類別。針對以上研究發(fā)現(xiàn)，我

8、們的建議是加強對銀行業(yè)金融機構的流動性監(jiān)管，滿足資本充足率要求；規(guī)范信息披露要求；建立社會征信系統(tǒng)；推動信貸資產證券化的專門立法。
　　本文研究方法包括理論研究與實際分析相結合，定性和定量分析相結合以及描述性統(tǒng)計。運用到的具體工具包括Excel函數(shù)功能，YAAHP9.2的層次分析，在線矩陣計算器，以及發(fā)放專家意見咨詢表。
　　本文的創(chuàng)新點在于綜合運用層次分析法和灰色系統(tǒng)理論對“建元2005-1個人住房貸款抵押證券化信托”的各