美聯(lián)儲加息對人民幣匯率的影響.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，國與國之間的聯(lián)系更加密切，匯率作為聯(lián)系兩國商品的紐帶，會因該國利率、資本流動、預(yù)期因素以及其他國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變化而變化。美聯(lián)儲在過去三輪加息中，對人民幣匯率產(chǎn)生了不同的影響。由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有其自身的特點，所以對人民幣匯率的影響并不一定與理論完全一致。本文選取1994-2014年美聯(lián)儲加息的各個階段為背景，以及本次2015年以來美聯(lián)儲加息為背景，結(jié)合當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)情況，比較分析不同因素在不同時期

2、對人民幣匯率的影響。1994-2014年美國經(jīng)歷了三輪加息周期，此階段由于中國資本管制及匯率形成機(jī)制受較多國家因素的影響，美聯(lián)儲加息對人民幣匯率從利率、資本流動方面影響均不明顯，更多的是受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況的影響。但2015年以來的此輪美聯(lián)儲加息有所不同。此次世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)金融環(huán)境相對平穩(wěn)，市場對美聯(lián)儲加息操作有較為充分的預(yù)期，美聯(lián)儲也與市場有較好的溝通，通過市場預(yù)期管理其操作。中國方面，2015年底人民幣加入SDR，人民幣在國際市場中的地

3、位日益提高。人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，資本流動也出現(xiàn)了較大的波動，市場預(yù)期影響著人民幣匯率的走勢，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)化改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度受到世界的關(guān)注。美聯(lián)儲加息對人民幣匯率的影響，通過利率、資本流動、預(yù)期和國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況這些主要因素，表現(xiàn)出來與2015年之前美聯(lián)儲加息對人民幣匯率影響的不同效果。通過比較分析，結(jié)合中國未來發(fā)展情況，本文對未來人民幣匯率改革提出以下政策建議:第一、中國應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)化調(diào)整;第二、有步驟有計劃的逐