資產(chǎn)證券化中增信措施的法律分析.pdf

1、近30年來，世界上發(fā)展最快速的金融類創(chuàng)新產(chǎn)品當屬資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。在世界許多國家得到了廣泛的實施和應用。在資產(chǎn)證券化的交易結構中，增信措施是一項重要的工具和技術。作為一種中介工具，增信措施的作用主要是為投資者提供分析服務，并縮小發(fā)行人與投資者需求之間的差異，細化金融服務的專業(yè)分工、分散投資風險等。信用增級的選擇與分析將推動資產(chǎn)證券化的具體運作和市場化進度。在我國，由于資產(chǎn)證券化開始比較晚，運用的資產(chǎn)證券化信用增級方式結構單一，技術簡單，并

2、且我國針對資產(chǎn)證券化方面的法律制度以及營造的法律環(huán)境還沒有跟上資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度，在這樣的法律氛圍中，資產(chǎn)證券化的信用增級方式的選擇和運用也會受到一定影響。本文通過介紹國內(nèi)外的信用增級措施和創(chuàng)新模式，結合我國實際情況，從法律角度探討和分析如何在當前環(huán)境下選擇最優(yōu)最合適的增信措施組合。
　　本文分為四個部分對信用增級進行法律分析和探討：
　　第一部分，概述資產(chǎn)證券化以及增信措施的基本理論，主要介紹資產(chǎn)證券化以及信用增級的法律

3、含義、作用、潛在風險以及增信措施在風險防范中的作用，以上述幾點為切入口進行分析，使資產(chǎn)證券化這種法律行為更加清晰和直觀。
　　第二部分，是內(nèi)部信用增級措施的介紹和法律分析。常見的內(nèi)部增級方式主要有現(xiàn)金抵押、利差與利差賬戶、直接追索權、優(yōu)先／次級的分層結構、購買從屬權利、超額抵押等。對以上每種內(nèi)部信用增級方式的優(yōu)勢劣勢以及遇到的法律問題、法律障礙進行分析和說明。
　　第三部分，主要對外部增信措施進行分析和說明。這個部分主要對常

4、見的外部增信措施包括備用信用證、第三方擔保、金融擔保、第三購買承諾等進行詳細說明。通過以上分析，主要講述了在我國，資產(chǎn)證券化還不發(fā)達的背景下，外部增信措施也比較單一，遇到的法律障礙也比較多。
　　第四部分，主要介紹了各種信用增級方式的選擇與組合的分析，闡述了最優(yōu)組合的選擇以及選擇時應當注意的法律問題和障礙，并且選擇了通元2008年個人汽車抵押貸款證券化和建元2005個人住房抵押貸款證券化為例分析了我國資產(chǎn)證券化常用的增信方式，從這