PE支持中國(guó)企業(yè)FDI模式研究.pdf

1、在世界經(jīng)濟(jì)的重大轉(zhuǎn)折中,對(duì)外直接投資也發(fā)生了許多格局性變化。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升,越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇進(jìn)行對(duì)外投資,在我國(guó)加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略背景下,海外并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的主流模式。目前,我國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中,越來(lái)越多地得到金融機(jī)構(gòu)的支持。實(shí)踐證明,發(fā)展中國(guó)家在其對(duì)外投資過(guò)程中需要建立一套具有相當(dāng)規(guī)模的金融支持體系,作為支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。因此,需要探索推動(dòng)這一金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化的有

2、效途徑,以新的金融制度框架保證該體系的可持續(xù)發(fā)展。
　　本文在分析我國(guó)政策性金融支持體系的基礎(chǔ)上,運(yùn)用金融發(fā)展理論,擴(kuò)大了對(duì)支持對(duì)外直接投資金融體系的研究范圍,擺脫了以傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)審視該金融體系的束縛,而以功能觀點(diǎn)重新定位,辨別和擴(kuò)充這一金融體系的市場(chǎng)主體。因此,本文認(rèn)為支持對(duì)外直接投資的金融體系是商業(yè)性金融與政策性金融協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生出的一種金融形態(tài),在此金融支持體系的框架內(nèi),不同的金融中介機(jī)構(gòu)、各種金融市場(chǎng)都是實(shí)現(xiàn)特定金融基本功

3、能的載體。在這個(gè)體系框架內(nèi),不僅有相關(guān)的政策性銀行,還有相關(guān)的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。這是一個(gè)金融功能的競(jìng)爭(zhēng)性配置導(dǎo)致金融體系結(jié)構(gòu)的變化和成長(zhǎng)的過(guò)程,它要求以金融重構(gòu)的視角研究金融支持體系,以金融多元化戰(zhàn)略優(yōu)化這一金融體系的結(jié)構(gòu),從而需要通過(guò)補(bǔ)充商業(yè)性市場(chǎng)主體和市場(chǎng)化運(yùn)作等方式實(shí)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)優(yōu)化,進(jìn)而推動(dòng)金融支持體系更加科學(xué)化、制度化,促進(jìn)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。本文沿著這一思路探討政策性銀行、創(chuàng)業(yè)投資基金、收購(gòu)基金和主權(quán)財(cái)富基金等開(kāi)發(fā)性金融體系市

4、場(chǎng)主體在支持對(duì)外直接投資方面的功能作用,分析其在全球市場(chǎng)條件下金融業(yè)務(wù)互動(dòng)的可行性。在后危機(jī)時(shí)代,作為商業(yè)性市場(chǎng)主體的股權(quán)投資基金(PE)在支持企業(yè)“走出去”方面將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用,開(kāi)始以并購(gòu)方式逐步介入產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)地,進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)外直接投資發(fā)展的多元化傾向。
　　本文重點(diǎn)研究了股權(quán)投資基金在支持對(duì)外直接投資中的功能和運(yùn)作模式。股權(quán)投資基金的支持模式是以資本為紐帶,與企業(yè)建立更穩(wěn)固、更長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作關(guān)系,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金

5、融資本的融合。這一模式力求使得股權(quán)投資基金與受資企業(yè)成為中外經(jīng)濟(jì)合作領(lǐng)域中的主導(dǎo)力量,從而在更高層次上參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作。股權(quán)投資基金作為一種新型金融創(chuàng)新工具,其主要功能正在逐漸演化為并購(gòu)基金。股權(quán)投資基金作為參與跨國(guó)并購(gòu)的新興主體,已經(jīng)在中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)中發(fā)揮了積極作用。股權(quán)投資基金的支持模式是為實(shí)現(xiàn)國(guó)家“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo),增強(qiáng)“走出去”企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而出現(xiàn)的一種投融資形式,它是與一國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式及其經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)的