大股東控制權對股權激勵效果影響的實證研究.pdf

1、企業(yè)所有權與經營權的分離必然會導致委托代理問題，股權激勵作為一種緩和股東與管理層矛盾的工具，從2006年開始，逐漸被我國上市公司采用。一些學者研究認為股權激勵有助于提升公司績效，而有些研究則顯示，這種提升效果并不明顯。眾多學者研究結論不一致的一個很重要的原因，是我國上市公司股權較為集中，與西方國家相比，有著“一股獨大”的特殊背景，大股東控制權對股權激勵效果的發(fā)揮可能有重要的影響。一方面，大股東可能利用其控制權加強對管理層的監(jiān)督，以提升公

2、司績效，另一方面，過高的大股東控制權又有可能導致大股東對企業(yè)的掏空，從而不利于股權激勵效果的顯現(xiàn)。
　　文章從大股東控制權角度出發(fā)，選取2009-2013年我國真正實施股權激勵的上市公司為樣本，研究大股東控制權對股權激勵效果的影響。為了區(qū)別不同控制權性質的公司，將樣本分為國有企業(yè)和民營企業(yè)進行研究，實證結果表明：（1）在不考慮大股東控制權的作用時，股權激勵與公司績效呈線性負相關，但不顯著，股權激勵效果不好。（2）在考慮大股東控制權