大股東控制權對管理層股權激勵效果的影響——基于中國上市公司的實證研究.pdf

1、我國上市公司股權結構高度集中和國有股“一股獨大”的現(xiàn)象普遍存在,單一委托代理關系已經(jīng)演變?yōu)閮深愇写黻P系,即股東與經(jīng)理人員之間的代理沖突以及中小股東與其代理人(控股股東或大股東)之間的代理沖突。這種治理環(huán)境下的股權激勵應與歐美股權相對分散環(huán)境下的激勵理論有所不同。因此,在考察管理層股權激勵效果時,有必要考慮公司治理特別是大股東控制權的影響。該文的選題有理論和現(xiàn)實意義。
　　本文在考慮兩類委托代理沖突的基礎之上,從大股東與管理層互

2、動關系出發(fā),區(qū)分了大股東監(jiān)督行為和侵占行為,也考慮受到股權激勵的管理層努力工作和機會主義行為,從理論上闡述了大股東控制權對管理層股權激勵的影響機理。然后以2010-2012年首次公告并實施股權激勵方案的上市公司為研究樣本,實證檢驗了大股東控制權對管理層股權激勵效果的影響,以及這種影響在不同股權性質以及不同成長性公司中的不同表現(xiàn)。
　　本文實證結果表明:①不考慮大股東控制權情況下,管理層股權激勵有較好的公司治理效果;②大股東控制權削