背景風(fēng)險下基于隨機(jī)占優(yōu)準(zhǔn)則的預(yù)防性支付決策行為研究.pdf

1、無論居民的生活、企業(yè)的生存還是整個社會的持續(xù)發(fā)展等都面臨著未來風(fēng)險的威脅。為了盡量避免未來風(fēng)險可能造成的影響，決策者不得不在當(dāng)前的成本付出與未來生存環(huán)境改善之間進(jìn)行權(quán)衡取舍，從而不斷地進(jìn)行著儲蓄、保險、自我保護(hù)等各種方式的預(yù)防性風(fēng)險決策活動。自從上世紀(jì)六七十年代，預(yù)防性儲蓄等金融經(jīng)濟(jì)問題的分析則激發(fā)了一系列有關(guān)預(yù)防性決策行為的理論研究；近來，決策環(huán)境中背景風(fēng)險的引入及高階風(fēng)險厭惡行為的相關(guān)探討則極大地豐富了這類研究。
　　本文在兩

2、維框架下構(gòu)建了一般化的兩期預(yù)防性支付決策模型。眾所周知，真實的決策環(huán)境中常常存在多個風(fēng)險，因此本文使用了隨機(jī)占優(yōu)準(zhǔn)則來刻畫邊際支付所導(dǎo)致的未來風(fēng)險分布更新方式，并用該準(zhǔn)則來度量風(fēng)險的“好”“壞”變化，進(jìn)而在預(yù)防性支付模型里中分析了背景風(fēng)險的引入和弱化對最優(yōu)決策行為的影響，從而運(yùn)用高階風(fēng)險厭惡行為闡釋了背景風(fēng)險下最優(yōu)預(yù)防性支付水平變化的內(nèi)在機(jī)制。其中，為了試圖澄清高階風(fēng)險厭惡行為及背景風(fēng)險的呈現(xiàn)對預(yù)防性支付水平的聯(lián)合效應(yīng)，對風(fēng)險厭惡、風(fēng)險

3、謹(jǐn)慎、風(fēng)險節(jié)制等不同高階風(fēng)險厭惡行為特性之間的聯(lián)系進(jìn)行了分析。一些學(xué)者認(rèn)為風(fēng)險厭惡、謹(jǐn)慎等這些不同的偏好行為之間是獨(dú)立的；但也有很多學(xué)者認(rèn)為這些高階風(fēng)險厭惡行為之間并非獨(dú)立，而是具有內(nèi)在一致性。本文揭示了不僅風(fēng)險厭惡型的決策者，風(fēng)險喜好型的決策者也可能是風(fēng)險謹(jǐn)慎的，因此，風(fēng)險謹(jǐn)慎是比風(fēng)險厭惡更一般化的偏好行為；而且用S型效用函數(shù)來刻畫風(fēng)險謹(jǐn)慎型決策者的偏好特性可能是更合理的。在整個分析的過程中，把“風(fēng)險分配”理論同Topkis定理等單調(diào)

4、比較靜態(tài)方法結(jié)合起來對預(yù)防性支付行為進(jìn)行了探討，從而克服了模型非凹性在研究方法上給理論分析帶來的困難。本文發(fā)現(xiàn)，不管決策者是全局風(fēng)險厭惡的，還是全局風(fēng)險喜好的，或者是局部風(fēng)險厭惡的，發(fā)生在第一期的背景風(fēng)險都將減少混合謹(jǐn)慎決策者的最優(yōu)預(yù)防性支付水平；發(fā)生在第二期的背景風(fēng)險則將增加混合謹(jǐn)慎決策者的最優(yōu)預(yù)防性支付水平。而且，如果當(dāng)前的邊際支付是在高階隨機(jī)占優(yōu)意義下更新第二期財富風(fēng)險的隨機(jī)分布時，那么發(fā)生在第二期的背景風(fēng)險高階隨機(jī)占優(yōu)弱化對預(yù)防