我國上市證券公司股權結構與經(jīng)營績效研究——基于Panel Data模型.pdf

1、自1987年我國第一證券公司成立以來，不到30年的時間，我國目前證券公司已達119家，其中上市的公司24家，在滬深兩市上市的證券公司有18家，證券市場的迅速發(fā)展得益于我國宏觀經(jīng)濟的迅速發(fā)展，但是我國證券公司在發(fā)展的同時也存在著許多的問題，比如股權結構不合理、治理效率低下等，我國證券行業(yè)的健康發(fā)展對我國金融環(huán)境的穩(wěn)定有重大的意義；此外，我國大部分證券公司在成立之初，均是由國家有關部門或國有企事業(yè)單位出資成立的，由于證券行業(yè)的高額利潤，導致

2、大部分證券公司的股權仍牢牢控制在國家部門或國有企事業(yè)單位手中，考慮到我國相關的股票流通制度，股權集中程度逐漸升高，隨之出現(xiàn)了一系列的問題比如重大決策不科學、中小企業(yè)股東利益得不到保障等問題，對公司的長遠發(fā)展帶來了不利的因素。
　　基于此，我國許多學者也對上市公司股權結構與經(jīng)營績效之間的關系進行了大量的研究，并沒有得出一個統(tǒng)一的結論，但是大部分學者均得出了上市公司股權結構與經(jīng)營績效之間存在顯著性關系，因此在借鑒前人研究成果的基礎上，

3、筆者選取了我國在A股上市的18家證券公司的面板數(shù)據(jù)并運用面板數(shù)據(jù)模型對對我國上市證券公司的股權結構與經(jīng)營績效之間的關系進行了實證分析和研究，結論如下：股權集中度與公司經(jīng)營績效之間呈正向相關關系；股權制衡度與公司經(jīng)營績效之間呈負相關關系；前五大股東的持股比例之和與公司經(jīng)營績效呈正相關關系，最終得出：我國證券上市公司股權結構與經(jīng)營績效之間不是簡單地線性相關關系，保持一定程度地股權集中，建立股權多元化制度和股權制衡制度是我國證券上市公司股權調