我國(guó)上市證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究——基于Panel Data模型.pdf

1、自1987年我國(guó)第一證券公司成立以來(lái)，不到30年的時(shí)間，我國(guó)目前證券公司已達(dá)119家，其中上市的公司24家，在滬深兩市上市的證券公司有18家，證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展得益于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，但是我國(guó)證券公司在發(fā)展的同時(shí)也存在著許多的問(wèn)題，比如股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、治理效率低下等，我國(guó)證券行業(yè)的健康發(fā)展對(duì)我國(guó)金融環(huán)境的穩(wěn)定有重大的意義；此外，我國(guó)大部分證券公司在成立之初，均是由國(guó)家有關(guān)部門(mén)或國(guó)有企事業(yè)單位出資成立的，由于證券行業(yè)的高額利潤(rùn)，導(dǎo)致

2、大部分證券公司的股權(quán)仍牢牢控制在國(guó)家部門(mén)或國(guó)有企事業(yè)單位手中，考慮到我國(guó)相關(guān)的股票流通制度，股權(quán)集中程度逐漸升高，隨之出現(xiàn)了一系列的問(wèn)題比如重大決策不科學(xué)、中小企業(yè)股東利益得不到保障等問(wèn)題，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)了不利的因素。
　　基于此，我國(guó)許多學(xué)者也對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了大量的研究，并沒(méi)有得出一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論，但是大部分學(xué)者均得出了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在顯著性關(guān)系，因此在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，

3、筆者選取了我國(guó)在A股上市的18家證券公司的面板數(shù)據(jù)并運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)對(duì)我國(guó)上市證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析和研究，結(jié)論如下：股權(quán)集中度與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈正向相關(guān)關(guān)系；股權(quán)制衡度與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；前五大股東的持股比例之和與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，最終得出：我國(guó)證券上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間不是簡(jiǎn)單地線性相關(guān)關(guān)系，保持一定程度地股權(quán)集中，建立股權(quán)多元化制度和股權(quán)制衡制度是我國(guó)證券上市公司股權(quán)調(diào)