創(chuàng)新投入的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)創(chuàng)新績效的實證研究——基于上證A股工業(yè)公司數(shù)據(jù).pdf

1、在建設(shè)創(chuàng)新型國家的大背景下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)成為創(chuàng)新的主體，企業(yè)的創(chuàng)新績效是衡量其發(fā)展水平的一個重要的評價指標(biāo)。國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新績效的研究一直都在延續(xù)，并且迸發(fā)出前所未有的活力。
　　本文以2005年1季度至2012年4季度上證A股的大中型工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，根據(jù)季度財務(wù)報表數(shù)據(jù)，利用優(yōu)化的柯布—道格拉斯模型來研究企業(yè)創(chuàng)新投入的資本結(jié)構(gòu)對其創(chuàng)新績效的影響作用。結(jié)果表明:(1)與權(quán)益資本相比，企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流和資本公積對創(chuàng)新

2、績效的改善有更顯著作用;(2)長期貸款比短期貸款更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，提升企業(yè)績效，且債務(wù)資本的滯后期與績效呈倒U型關(guān)系;(3)企業(yè)股權(quán)的集中度與創(chuàng)新績效之間存在明顯的正向關(guān)系，股權(quán)集中度通過影響企業(yè)用于研發(fā)的資本公積從而達(dá)到間接影響創(chuàng)新績效的作用。
　　基于此，提出以下建議:(1)科學(xué)地安排企業(yè)年度財務(wù)計劃，合理做好企業(yè)內(nèi)部的融資投資工作，維持必要的穩(wěn)定的現(xiàn)金流以保障企業(yè)的正常運(yùn)營;(2)由于債務(wù)利息在稅前扣除，在創(chuàng)新過程中，適當(dāng)提