論有限合伙型私募股權(quán)基金之內(nèi)部治理.pdf

1、私募股權(quán)投資基金這個(gè)概念登陸中國(guó)不過(guò)短短十幾年時(shí)間,但目前在國(guó)內(nèi)活動(dòng)的此類資金已達(dá)到相當(dāng)可觀的規(guī)模。私募股權(quán)投資基金(Private Equity Fund)是通過(guò)非公開(kāi)方式募集資金,對(duì)非上市公司進(jìn)行權(quán)益性投資,通過(guò)參與控制或管理使所投資公司得以增值,最終通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層收購(gòu)等方式出售持股以獲利的基金。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成,有限合伙型的私募股權(quán)基金中,普通合伙人為基金管理者,對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任,有限

2、合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。
　　 以美國(guó)為代表的國(guó)外有限合伙型私募基金的治理模式較為成熟,通過(guò)組織機(jī)構(gòu)、報(bào)酬結(jié)構(gòu)、聲譽(yù)機(jī)制等旨在激勵(lì)和約束的特殊治理機(jī)制,使其具有明顯的結(jié)構(gòu)性效率,有效地解決利益相關(guān)者的矛盾,這種適應(yīng)性效率也使得它成為主流的投資基金治理結(jié)構(gòu)。
　　 而在國(guó)內(nèi)實(shí)踐中,由于作為有限合伙人的投資者對(duì)投資決策過(guò)程的介入,在一定程度上扭曲了有限合伙制私募基金的權(quán)責(zé)結(jié)構(gòu),造成了有限合伙人和普通