山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題.pdf

1、山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題摘要現(xiàn)代員工持股制度是伴隨國有企業(yè)改革以及計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程出現(xiàn)并逐步發(fā)展起來的。過去的30年間，中國企業(yè)員工持股制度經(jīng)歷了多次反復(fù)，相應(yīng)的企業(yè)實踐也出現(xiàn)了較大波動。在當(dāng)前國企混合所有制改革背景下，員工持股制度又重新被提出，越來越多的企業(yè)也開始著手員工持股方案的設(shè)計。本文通過對山水水泥案例的研究，提出了國企改制后管理層借助員工持股掌握企業(yè)控制權(quán)而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問題，為新一輪國企改革中的員工

2、持股制度的設(shè)計提示了相關(guān)風(fēng)險并提出了有關(guān)的建議，希望為優(yōu)化員工持股制度的設(shè)計提供借鑒意義，使該制度在國企改革中真正發(fā)揮有效的作用。本文選擇山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題為研究對象，圍繞內(nèi)部人控制問題展開研究和分析。首先，本文對山水水泥員工持股模式展開分析。通過查閱相關(guān)公告，筆者發(fā)現(xiàn)其員工持股制度在實施過程中嚴(yán)重背離最初的目的，并且造成了員工股東和作為受托人的管理層之間權(quán)利和義務(wù)的嚴(yán)重失衡，作為受托人的管理層成為了企業(yè)的實際控制人

3、。其次，本文就內(nèi)部人控制產(chǎn)生的環(huán)境進行了分析。通過進一步分析，筆者發(fā)現(xiàn)員工股權(quán)信托下實際控制人兩權(quán)分離情況嚴(yán)重，形成了其謀取個人私利的內(nèi)在動因。同時，大股東監(jiān)督機制和主要股東制衡機制的缺失以及以實際控制人為核心的董事會構(gòu)成為THEPROBLEMOFINSIDERCONTROLINCHINASHANSHUICEMENTGROUPLIMITED’SESOPTRUSTABSTRACTModernESOPinChinaemergedandgra

4、duallydevelopedwiththereformofstate—ownedenterprisesandtheplannedeconomytothemarketeconomytransitionprocessOverthepast30years，ChinasESOPhasexperiencedrepeatedandthecorrespondingbusinesspracticestherehavebeenlargefluctuat

5、ionsUnderthecurrentstate—ownedmixedsystemreform，theESOPhasbeenputforwardagain，moreandmoreenterpriseshavebeguntodesignemployeeshareholdingprogramBasedonthecasestudyoftheChinaShanshuiCementGroupLimited，thispaperputsforward

6、theinsidercontrolproblemcausedbythemanagementthroughtheESOPafterthestate—ownedenterprise’SreformItprovidestherelevantriskforthedesignofESOPinthenewroundofstate—ownedenterprisereformAndputforwardrelevantsuggestions，hoping