美元匯率、中國股市對黃金價格影響的實證分析.pdf

1、進入二十一世紀以來，黃金價格經(jīng)歷了大幅波動，先后從世紀初的200多美元/盎司一路狂飆到1920美元/盎司的歷史最高點，又在2013年6月下跌到1180美元/盎司，創(chuàng)造了32年以來的最大跌幅。黃金價格的劇烈波動，不僅導(dǎo)致了眾多中小投資者損失慘重，同時也進一步加劇了金融市場的不穩(wěn)定性。在這一形勢下，黃金價格的未來趨勢將如何變動，再次成為了眾多金融投資者和學(xué)術(shù)界研究的熱點。本文也從兩個方面對黃金價格進行了研究:一是黃金價格的影響因素;而是黃金

2、價格的未來變化。
　　首先，黃金價格的影響因素眾多，影響程度在不同時期內(nèi)也不一樣，本文將其分為三類:長期影響因素、中期影響因素和短期影響因素。在長期內(nèi)，黃金價格主要由存儲量決定;在中期內(nèi)，黃金價格主要受供求關(guān)系的影響;而在短期內(nèi)，影響金價變動的因素較多，主要有美元匯率、石油價格、股票市場、國際形勢等。本文對三個時期內(nèi)各影響因素的作用機制分別給出了理論分析，并選取美元匯率、中國股票市場兩個因素為代表，利用協(xié)整檢驗對兩因素與黃金價格之

3、間的長期均衡關(guān)系進行了實證分析，發(fā)現(xiàn):美元匯率與黃金價格之間存在著長期的均衡關(guān)系，中國股市與黃金價格之間的長期均衡關(guān)系不明顯。
　　其次，在分析黃金價格影響因素的基礎(chǔ)上，本文利用1986-2014年之間黃金價格的時間序列數(shù)據(jù)對未來六個月的黃金價格走勢進行了預(yù)測。以往在利用ARMA時間序列模型進行預(yù)測過程中，只考慮了時間序列本身包含的信息，而未能充分考慮到影響因素未來變化的影響，導(dǎo)致預(yù)測結(jié)果不理想。本文在傳統(tǒng)ARMA模型的基礎(chǔ)上，充