黃金價格與美元匯率走勢關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)，使全球經(jīng)濟(jì)陷入一場百年難遇的金融危機(jī)之中。為應(yīng)對危機(jī)，以美國為首的世界主要經(jīng)濟(jì)體相繼出臺流動性寬松政策，卻埋下了全球流動性過剩、信用貨幣全面貶值的隱患。在這一形勢下，黃金再度重現(xiàn)光芒，作為最后的支付、保值手段，其價格走勢何去何從值得我們的關(guān)注與研究。
　　 國際黃金以美元標(biāo)價，黃金作為現(xiàn)代信用貨幣對立的貨幣形態(tài)，其價格漲落無不與美元國際貨幣地位的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變息息相關(guān)?，F(xiàn)有研究也普遍認(rèn)為兩者之間具有負(fù)相關(guān)的

2、長期均衡關(guān)系。然而2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，金價與美元匯率之間的負(fù)相關(guān)性明顯減弱，甚至?xí)r有出現(xiàn)金價與美元匯率同向波動的異常現(xiàn)象，同樣的情況在20世紀(jì)70年代的全球滯脹時期也曾出現(xiàn)過，由此帶來了三個問題:第一，黃金價格與美元匯率是否仍具有負(fù)相關(guān)的長期均衡關(guān)系？第二，金價與美元匯率走勢在何種情況下會出現(xiàn)同向波動的短期偏離？是什么因素導(dǎo)致的？第三，在金價與美元匯率出現(xiàn)偏離時，是否有其他指標(biāo)能代替美元匯率對金價走勢起到預(yù)測作用？
　

3、　 鑒于以上問題在現(xiàn)有研究中的空白，本文在證明黃金價格與美元匯率仍具有負(fù)相關(guān)的長期均衡關(guān)系的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)研究了危機(jī)時期黃金價格與美元匯率的短期偏離問題。通過對多個金融危機(jī)事件期間黃金價格與美元匯率走勢進(jìn)行定性分析發(fā)現(xiàn)，黃金價格與美元匯率的短期偏離僅發(fā)生于全球金融危機(jī)時期（70年代末全球滯漲時期、2008年全球金融危機(jī)），局部危機(jī)期間（1982年拉美債務(wù)危機(jī)、1997年東南亞金融危機(jī)、2007年美國次貸危機(jī)）美元匯率對金價仍具有主導(dǎo)影響