風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與上市公司投資效率.pdf

1、近幾年來，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日趨突顯，風(fēng)險(xiǎn)投資問題成為資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，與之相關(guān)的研究也隨之興起。由于存在著代理問題和信息不對(duì)稱問題，我國(guó)的上市公司或多或少會(huì)存在過度投資或者投資不足。自由現(xiàn)金流量和過度投資程度之間的關(guān)系可以反映上市公司代理問題的嚴(yán)重性，而現(xiàn)金流缺口與投資不足程度之間的關(guān)系則可以反映由于信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的過高融資成本。
　　目前，風(fēng)險(xiǎn)投資的作用理論主要有兩種觀點(diǎn)，第一種觀點(diǎn)是從正面肯定風(fēng)險(xiǎn)投資

2、對(duì)于企業(yè)的積極影響的“認(rèn)證理論”和“監(jiān)督理論”;第二種觀點(diǎn)是從負(fù)面認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)會(huì)產(chǎn)生消極影響的“逐名理論”和“逆向選擇理論”。風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)上市之后是會(huì)帶來積極的認(rèn)證監(jiān)督作用，還是負(fù)面的逐名逆向選擇效用，學(xué)術(shù)界尚未得出統(tǒng)一的結(jié)論。
　　本文選取在2001年1月1日到2012年12月31日期間在中國(guó)大陸上市的所有A股主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的數(shù)據(jù)作為初始樣本，考察風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)中的位置與上市公司投資效率之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)