上市公司高管薪酬與非效率投資關系研究——基于國有上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、在當今經(jīng)濟形勢下，小到一個企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，大到一個國家的宏觀經(jīng)濟增長，投資均扮演了至關重要的角色。作為國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要環(huán)節(jié)，投資對于一個國家的宏觀經(jīng)濟而言，能夠起到明顯的推動作用。然而，非效率投資現(xiàn)象在我國國有上市公司中十分普遍，大量浪費國家資本。非效率投資分為投資過度和投資不足兩種形式。投資過度表現(xiàn)為高管為追求過度投資給自身帶來的經(jīng)濟利益或提升作為職業(yè)經(jīng)理人的價值，對某一項目盲目擴大投資額，超過其應有的額度；投資不足表現(xiàn)為高

2、管滿足于當前公司向其支付的薪酬，不思進取，面對好的投資項目時，為了規(guī)避可能面臨的風險或將剩余資金進行股利分配以討好股東，選擇比較保守的投資方案，造成投資不足。不論是投資過度還是投資不足，都是對公司資源的浪費。代理問題是非效率投資產(chǎn)生的根源，所有權與經(jīng)營權的分離導致股東和管理者之間出現(xiàn)利益分歧，只有將二者利益統(tǒng)一起來，才能有效避免這一問題。緩解代理問題最有效的方法便是薪酬激勵，什么樣的薪酬制度才是最符合公司的整體利益的，并能有效減少非效率