創(chuàng)業(yè)板上市公司風險投資對財務治理效率的影響研究.pdf

1、風險投資興起于美國，在我國的歷史可以追溯到上個世紀八十年代，其主要的投資對象是具有高風險高收益的創(chuàng)新型中小企業(yè)。2009年創(chuàng)業(yè)板的上市，為我國風險投資的發(fā)展提供了一片更廣闊的市場，也為創(chuàng)新型的中小企業(yè)帶來了福音。風險投資不僅為中小企業(yè)提供所需資金，而且還將自身的管理經(jīng)驗、人力資本以及社會資源一并投入風險企業(yè)。因而，研究風險投資有助于提高中小企業(yè)經(jīng)營管理水平，促進其又好又快發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)板上市公司有著實踐指導意義。
　　本文通過對相關

2、理論的總結和分析發(fā)現(xiàn)，目前的學者研究存在著一些不足，例如偏重于風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司上市的研究而忽視了上市后風險投資財務治理研究。論文采用規(guī)范研究和實證分析相結合的方法，主要內容研究了風險投資的概念特性、風險投資介入風險企業(yè)的動因以及風險投資財務治理的目標，財務治理效率的理論基礎等方面?；诖?，本文以2009年-2013年期間IPO上市且上市前就具有風險投資背景的創(chuàng)業(yè)板公司為研究對象，從財務治理收益和財務治理成本兩個維度來衡量財務治理效率

3、，采用風險投資的四個主要特征:聯(lián)合投資、風險投資持股比例、風險投資持股時長以及風險投資所占席位，研究風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司財務治理效率的影響研究。通過實證研究結果表明:風險投資的參與對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務治理效率有顯著提高。風險投資持股比例、風險投資持股時長以及風險投資所占席位對財務治理收益和財務治理成本都是顯著的一正一負關系，說明在具有風險投資背景的企業(yè)中，風險投資持股比例越高，參與的時間越長，在董事會監(jiān)事會高管中擁有席位越多，財