風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響研究.pdf

1、自1998年民建中央提交《關(guān)于借鑒國外經(jīng)驗，盡快發(fā)展中國風險投資事業(yè)的提案》以來，我國風險投資從萌芽期進入到了興起期。隨著2004年5月和2009年10月我國中小板和創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，風險投資的退出渠道進一步得以完善，更是促使我國風險投資進入到快速發(fā)展期。風險投資作為高新技術(shù)企業(yè)的新型融資渠道，在解決高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化過程中資金問題的同時，也促進了我國高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)代化制度建設(shè)。同時，風險投資的快速發(fā)展也使得風險投資的微觀行為以及其作用成為

2、理論界的一個重要課題而備受關(guān)注。
　　本文主要研究風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響，旨在通過研究發(fā)現(xiàn)目前存在的問題，進而提出政策建議以進一步發(fā)展風險投資來促進我國創(chuàng)業(yè)高科技公司的發(fā)展。本文研究從對創(chuàng)業(yè)板公司影響的兩個維度展開，即經(jīng)營業(yè)績和市場表現(xiàn)，文中運用了文獻研究法、比較分析法、回歸分析法和歸納總結(jié)法。本文研究過程大致如下:首先，梳理了前人所做的相關(guān)研究并形成文獻綜述，以更清晰地了解目前的研究現(xiàn)狀;其次，整理了風險投資對公司影響的

3、理論基礎(chǔ)，以在后文中能對實證結(jié)果形成指導(dǎo)分析;再次，闡述了我國風險投資和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀，以了解我國目前研究主體的情況;最后，通過運用對比分析法和回歸分析法從創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營業(yè)績和市場表現(xiàn)兩份維度進行實證分析進而得出研究結(jié)論。本文研究發(fā)現(xiàn)，風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響總體呈現(xiàn)出負面效果，表現(xiàn)為具有較為明顯的IPO效應(yīng)，即不考慮公司的長遠發(fā)展，僅以IPO退出盈利為目標導(dǎo)向。具體而言，風險投資表現(xiàn)出逐名效應(yīng)，會在IPO前進行盈余管理;

4、上市公司表現(xiàn)出逆向選擇和道德風險，進一步使得公司的發(fā)展受到阻礙。在得到研究結(jié)果后，本文提出相應(yīng)的政策建議，以進一步規(guī)范、優(yōu)化我國的風險投資事業(yè)，使其能夠積極地促進我國創(chuàng)業(yè)高科技公司的發(fā)展。
　　本文的創(chuàng)新點主要有以下四個:(1)建立了償債能力、運營能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面（八個指標）的綜合評價指標體系，能夠更加全面的反映企業(yè)經(jīng)營狀況。(2)選擇了具有評價市場的多個代表性指標對上市公司在市場表現(xiàn)方面進行比較研究。(3)本文回