風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響的研究.pdf

1、近年來，從微觀角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系及其影響機(jī)理成為近幾年國際學(xué)者研究的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新對于企業(yè)和社會的意義不言而喻，技術(shù)創(chuàng)新是社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的內(nèi)生動力，是企業(yè)保持領(lǐng)先的核心競爭力。我國風(fēng)險(xiǎn)投資自上世紀(jì)90年代萌芽以來，至今已成為經(jīng)濟(jì)鏈條中重要的一部分。2015年私募股權(quán)市場發(fā)生8365起投資案例，交易金額逾5000億人民幣創(chuàng)歷史新高。由于當(dāng)前我國的微觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)工作與發(fā)達(dá)國家相比存在差距，微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)據(jù)匱乏，當(dāng)

2、前對風(fēng)險(xiǎn)投資的研究主要集中于理論分析和對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，對于一個完整的風(fēng)險(xiǎn)投資研究體系而言，這是進(jìn)一步探索的空間的。
　　本文主要研究風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率之間的關(guān)系，首先從理論分析和實(shí)證研究兩個方面梳理了風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新已有的論文文獻(xiàn)，之后從理論和經(jīng)濟(jì)學(xué)模型分析的角度，同時采用處理效應(yīng)模型，搜集大量非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，用于剔除風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新效率之間的“自選擇”效應(yīng)，運(yùn)用計(jì)量方法論證了我國風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有促

3、進(jìn)作用。為了深入的探究風(fēng)險(xiǎn)投資提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的內(nèi)在機(jī)理，本文對公司治理對風(fēng)險(xiǎn)投資提高技術(shù)創(chuàng)新效率過程中可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)做了進(jìn)一步的分析。為此，本文首先對公司治理調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的機(jī)理進(jìn)行了理論分析，并在基于創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析中得到了驗(yàn)證，研究發(fā)現(xiàn)公司治理情況對于風(fēng)險(xiǎn)投資有顯著的調(diào)節(jié)作用，進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)投資對技術(shù)創(chuàng)新效率的促進(jìn)效應(yīng)。而進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度對風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新效率有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，股權(quán)