風險投資對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響——基于創(chuàng)業(yè)板的實證研究.pdf

1、在新經濟時代，將科學技術迅速轉化為實際生產力的技術創(chuàng)新能力越發(fā)重要，科技創(chuàng)新井噴式出現(xiàn)造就了一大批聞名遐邇的高科技企業(yè)，促進經濟高速增長。先后涌現(xiàn)的各類理論成果和經驗數(shù)據(jù)都顯示，科技創(chuàng)新是推動經濟增長的一個關鍵因素。風險投資從誕生之日起就與高科技產業(yè)和技術創(chuàng)新聯(lián)系在一起，成功孵化了一批如美國的英特爾（ Intel）、蘋果（ Apple）、微軟（Microsoft）和中國的網易、新浪、搜狐等高科技企業(yè)。在此背景下，為提高核心競爭力，推動高

2、科技產業(yè)發(fā)展，促進經濟增長，許多國家都大力發(fā)展風險投資，將“風險投資能促進技術創(chuàng)新”作為制定政策的指導原則。風險投資機構不僅向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供風險資金，而且將自身資源和能力深入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營管理活動中去，由此形成了風險投資機構與創(chuàng)業(yè)企業(yè)間的緊密聯(lián)系。在風險投資業(yè)發(fā)達的美國，活躍的風險投資有效提高了企業(yè)技術創(chuàng)新能力，推動了經濟增長；那么，在風險投資起步較晚的中國，風險投資與技術創(chuàng)新具體顯現(xiàn)出何種關系？
　　本文從理論和實證兩方面研究了

3、風險投資對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響，并進一步深入研究了風險投資參與度、風險投資介入時機對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響程度是否有區(qū)別。首先依據(jù)委托代理理論、一般均衡理論、企業(yè)融資理論等相關理論，從理論角度闡明了風險投資與企業(yè)技術創(chuàng)新的關系。然后通過對創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)進行實證研究，發(fā)現(xiàn)我國創(chuàng)業(yè)板公司中有風險投資背景的企業(yè)技術創(chuàng)新能力顯著高于無風險投資背景的企業(yè)；但風險投資參與度對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響并不清晰；通過對數(shù)據(jù)進一步進行檢驗，可以得出，在我國現(xiàn)階段