風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是指將風(fēng)險(xiǎn)資本投向于具有高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，等到被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，能夠從中獲得高收益的一種投資行為。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般在創(chuàng)業(yè)初期融資困難，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資的誕生緩解了創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為了獲取高收益會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供技術(shù)與管理上的支持，提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。
　　通過(guò)對(duì)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)之間關(guān)系的研究總結(jié)，具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)可以獲得更高的業(yè)績(jī)表現(xiàn)水平。風(fēng)險(xiǎn)投資的作用會(huì)受到當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境和法

2、治環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式和運(yùn)作機(jī)制等宏、微觀環(huán)境的影響。由于風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，公布的數(shù)據(jù)量太少，相關(guān)的法律法規(guī)不完善，我國(guó)的學(xué)者一般是通過(guò)借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的影響來(lái)對(duì)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行推斷，因此在準(zhǔn)確性和適用性上存有疑問(wèn)。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的績(jī)效水平是否具有影響要通過(guò)實(shí)證研究得出。本文通過(guò)采用風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)參與度對(duì)企業(yè)績(jī)效水平的影響來(lái)驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)投資的有效性，使用實(shí)證分析的方法來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)參與度能否影響創(chuàng)業(yè)企

3、業(yè)績(jī)效，得出更符合中國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)論，完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究。
　　本文在深圳創(chuàng)業(yè)板中選取有代表性的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，按其有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資背景分為兩組，并且按照招股說(shuō)明書(shū)統(tǒng)計(jì)出風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資比例。根據(jù)理論分析表明，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以通過(guò)自己豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和自身具有的優(yōu)勢(shì)去有效地影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效。財(cái)務(wù)指標(biāo)是判斷企業(yè)績(jī)效的最基本和最直觀的方法，在此本文選取了最能直觀表現(xiàn)企業(yè)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)。獲利能力是企業(yè)從日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得利

4、潤(rùn)的能力，運(yùn)營(yíng)能力能夠很好的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者在管理企業(yè)的過(guò)程中通過(guò)經(jīng)營(yíng)取得的成果，發(fā)展能力是檢驗(yàn)經(jīng)營(yíng)者在管理企業(yè)時(shí)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)做出的貢獻(xiàn)。本文認(rèn)為需要從財(cái)務(wù)的獲利能力、運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展能力這三個(gè)方面綜合衡量創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績(jī)效，這樣才能整體、客觀的評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。為了驗(yàn)證有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股水平是否能夠有效地影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效，本文把影響企業(yè)績(jī)效的有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資背景（VCNO）和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股比例（VCH）當(dāng)作解釋變量，把企業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)當(dāng)作被解

5、釋變量，把其他影響企業(yè)業(yè)績(jī)的變量當(dāng)作控制變量來(lái)綜合分析，通過(guò)SPSS軟件對(duì)樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)以及進(jìn)行相關(guān)性研究以及回歸分析，通過(guò)實(shí)證研究得到結(jié)果。通過(guò)研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，有風(fēng)險(xiǎn)投資背景企業(yè)在獲利能力上要優(yōu)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)，而發(fā)展能力和運(yùn)營(yíng)能力沒(méi)有顯著性差異，并且風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與度高的企業(yè)在運(yùn)營(yíng)能力上明顯強(qiáng)于風(fēng)險(xiǎn)參與度低的企業(yè)，而在獲利能力和發(fā)展能力上并沒(méi)有顯著的差異，風(fēng)險(xiǎn)投資的作用并沒(méi)有能夠得到充分的體現(xiàn)，說(shuō)明在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在著許多的