家族企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)、薪酬激勵對企業(yè)風險承擔的影響研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，家族企業(yè)粗放式的生產(chǎn)經(jīng)營模式受到了日益嚴峻的挑戰(zhàn)，企業(yè)所面臨的風險日益多樣化、復雜化。當家族企業(yè)經(jīng)營者由于“短視”或激進的投資決策給企業(yè)帶來不合理的風險承擔水平時，必然會影響企業(yè)經(jīng)營績效，損害公司價值。因此，家族企業(yè)風險承擔水平已成為企業(yè)持續(xù)生存的核心問題，企業(yè)只有保持合理的風險承擔水平才能健康持續(xù)的發(fā)展。企業(yè)風險承擔在很大程度上受家族企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)和薪酬激勵的影響，不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、不同的薪酬激勵機制都會影響管

2、理層的風險投資決策。
　　鑒于此，在梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻，分析相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，以我國深圳證券交易所中小板家族企業(yè)為研究對象，對所有權(quán)結(jié)構(gòu)、薪酬激勵和風險承擔間的影響關(guān)系展開研究。本文以上市家族企業(yè)連續(xù)三年資產(chǎn)收益率的波動作為衡量風險承擔的指標，以現(xiàn)金流權(quán)、兩權(quán)分離度和金字塔層級作為衡量所有權(quán)結(jié)構(gòu)的指標，以前后兩年前三名高管薪酬總額的對數(shù)和高管持股比例作為衡量薪酬激勵的指標，首先研究家族企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)、薪酬激勵分別對企業(yè)風險承擔的影

3、響，再將所有權(quán)結(jié)構(gòu)和薪酬激勵結(jié)合起來研究對企業(yè)風險承擔的影響。最后通過新希望集團的案例分析對實證結(jié)論進行補充和解釋，從而全方面、多角度地分析各因素與企業(yè)風險承擔間的關(guān)系。
　　本文通過實證分析及案例研究，得出如下結(jié)論：第一，我國多數(shù)上市家族企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，主要表現(xiàn)在兩權(quán)分離程度較高，金字塔層級數(shù)多（所有權(quán)結(jié)構(gòu)復雜），一股獨大現(xiàn)象嚴重等，從而導致企業(yè)風險承擔水平不理想。第二，我國上市家族企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)激勵流于形式化，