非經(jīng)常性損益持續(xù)性及價值相關性研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟的發(fā)展社會的進步，資本市場在經(jīng)濟運行中的作用愈發(fā)重要，資本市場是否能夠高效運行直接影響甚至左右整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，而資本市場發(fā)育程度最重要的特征之一，便是對信息的反應能力。因此，在有效市場假說中按照信息反應的多寡加以區(qū)分，能否對企業(yè)發(fā)布的信息所包含的內(nèi)容進行有效定價。非經(jīng)常性損益這一概念自1999年引入以來，經(jīng)歷2001、2004、2007的數(shù)次修訂完善，2008年又對其定義有了新的界定和劃分。中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“

2、證監(jiān)會”）對非經(jīng)常性損益規(guī)定的屢次出臺足以說明其重要性，原因有二，一是非經(jīng)常性損益在企業(yè)中發(fā)生的頻率越來越高；二是，非經(jīng)常性損益信息披露有很多需要界定、規(guī)范的內(nèi)容。在當前理論界和學術界對非經(jīng)常性損益的研究主要是側(cè)重于扣除非經(jīng)常性損益后的評估和非經(jīng)常性損益的界定及披露，而對非經(jīng)常性損益項目構(gòu)成事項的研究卻很少，其項目構(gòu)成在盈利預測中是否會發(fā)生作用？為深入研究非經(jīng)常性損益，從偶發(fā)性與否和經(jīng)營性與否兩個維度進行細分歸類，將非經(jīng)常性損益分為非偶

3、發(fā)性非經(jīng)營損益、偶發(fā)性非經(jīng)營損益和偶發(fā)性經(jīng)營損益三個部分，本文又將2008年規(guī)定中的21類非經(jīng)常性損益的小類歸為這三個部分；從理論上說非經(jīng)常性損益項目構(gòu)成存在持續(xù)性，而在現(xiàn)實世界中，隨著利益多元化的到來，一些頻繁發(fā)生的非經(jīng)常性損益也是存在的?；诖?，本文對非經(jīng)常性損益的項目構(gòu)成進行持續(xù)性及價值相關性研究。通過借鑒經(jīng)典價格模型的運用及Sloan的研究方法，對我國2008年——2012年A股制造業(yè)上市公司非經(jīng)常性損益持續(xù)性及價值相關性的實證

4、研究發(fā)現(xiàn)，非偶發(fā)性非經(jīng)營損益具有持續(xù)性及價值相關性，而偶發(fā)性損益不具有持續(xù)性及價值相關性；但是非偶發(fā)性非經(jīng)營損益的持續(xù)性及價值相關性較扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤要弱。這就告訴我們在平常的盈利預測評估中，我們不能簡單的將非經(jīng)常性損益扣除，而是應該通盤考慮像非偶發(fā)性非經(jīng)營的損益，比如：非流動資產(chǎn)處置損益、資金占用費等。本文雖然創(chuàng)新性的從非經(jīng)常性損益的分類上著手，對其項目構(gòu)成進行研究，得出了結(jié)論，為投資者和監(jiān)管層提供參考，但是，這也是本文的缺