基于資產(chǎn)負債管理的保險資金運用的實證研究.pdf

1、近十年來中國保險業(yè)發(fā)展迅速,保費收入和保險資金運用規(guī)模大幅增長。但產(chǎn)品同質(zhì)化、費率市場化、資本市場波動加劇等諸多挑戰(zhàn)使得保險行業(yè)的競爭也日益激烈。如何在全面風(fēng)險管理框架下進行有效的資產(chǎn)負債管理,是中國保險企業(yè)在當前及未來統(tǒng)籌平衡多重戰(zhàn)略目標的有效手段,也是實現(xiàn)中國保險業(yè)價值持續(xù)增長的基本要求。
　　保險企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)主要有兩種類型,一種是保險(承保)業(yè)務(wù),屬于保險公司的負債業(yè)務(wù);另一種是投資業(yè)務(wù),屬于保險公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于負債

2、經(jīng)營的特性,一方面,保險公司需要根據(jù)歷史經(jīng)驗和對市場、目標客戶的預(yù)期設(shè)計合適的產(chǎn)品、確定保單期限長短、保費高低。在獲取保費收入后通過對資產(chǎn)進行合理配置和投資,確保投資收益使公司有足夠的償付資金、能提供穩(wěn)定的收益和充足的現(xiàn)金流。另一方面,保險企業(yè)的承保能力(負債水平)要與其資產(chǎn)實力相當。保費規(guī)模的擴張對應(yīng)著償付能力要求的增加,過度的拓展業(yè)務(wù)將導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險提高,資金流動性不足,進而影響公司獲利能力,因此保險公司必須確定其承擔風(fēng)險的能力,將承

3、保風(fēng)險控制在可承受的范圍之內(nèi)。
　　本文從理論和實證兩個方面對我國保險資金的資產(chǎn)配置策略進行了研究與分析。一方面,從戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面出發(fā),根據(jù)我國保險行業(yè)的實際情況,在現(xiàn)有理論模型的基礎(chǔ)上,提出了加入風(fēng)險偏好系數(shù)(承保收益率)的優(yōu)化模型;另一方面,從戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面出發(fā),分析了近年來各大類資產(chǎn)在中國經(jīng)濟周期不同階段的表現(xiàn),并將結(jié)果與美林投資時鐘模型對比分析。通過實證研究,驗證了模型的有效性,并得出有實際應(yīng)用價值的結(jié)論。最后,根據(jù)研